股價指數、黃金基金及債券關聯性與避險效果

The Relations and Hedging Effects of Taiwan Stock Index, Gold Fund, and Taiwan Treasury Bonds

高碧霜(Bi-Shuang Gao)

指導教授 ： 洪仁杰

國立屏東科技大學/管理學院/財務金融研究所/碩士(2014年)

https://doi.org/10.6346/NPUST.2014.00085

摘要

本文研究目的在於探討在金融風暴時期，投資者是否能以債券及黃金基金做為投資的避險工具。本研究運用避險模型、ADF單根檢定、共整合檢定以及Granger因果關係檢定，結果顯示，債券、黃金基金與股價指數存在長期穩定的關係，兩者對股價也存在領先-落後關係。此外，當股票市場處於危機時期，投資人可將債券與黃金基金作為避風港資產；但是當股票市場在一般情況下，債券、黃金基金與股票市場並不存在避險效果，因此無法作為投資人的投資避險組合工具。

關鍵字

避險效果 ； 避風港效果 ； ADF單根檢定 ； 共整合檢定 ； Granger因果關係檢定

並列摘要

This study aims to investigate whether the investors can use Treasury bonds and Gold funds as hedging instruments during the period of financial crisis. This study employs hedge model, ADF unit root test, Cointegration test and Granger Causality test to conduct the empirical study. The results show that there exist long term relations among Treasury bonds, Gold funds and Taiwan stock index. There also exist lead-lag relations among them. In addition, investors can regard Treasury bonds and gold funds as safe heavens in financial crisis period. However, this is not the case in usual period of time.

並列關鍵字

Hedging effect ； Safe heavens ； ADF unit root test ； Cointegration test ； Granger Causality test

參考文獻

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