政治關聯、企業生命週期與資本結構關係之研究

Political Connection, Firm Life Cycle and Capital Structure

張文銘(Wen-Ming Chang)

指導教授 ： 蔡京姐 ； 劉政淮

國立臺中科技大學/商學院/會計資訊系碩士班/碩士(2015年)

https://doi.org/10.6826/NUTC.2015.00003

摘要

本文採用台灣上市櫃公司的資料，探討企業之政治關聯及所處之生命週期階段對資本結構之影響，並檢驗企業之政治關聯在不同的生命週期階段下對資本結構之影響。本文參考 Dickinson (2011) 的作法，以企業的現金流量概況作為生命週期之劃分指標。實證結果發現，企業之政治關聯會使企業舉借債務的程度增加。其次，相對於非政治關聯企業，當政治關聯企業處於導入期(成熟期)階段時，負債比例增加(減少)的幅度最大。最後，相對於非政治關聯企業，政治關聯企業於成熟期及衰退期(導入期)階段對資本結構具有正(負)向影響。

關鍵字

政治關聯 ； 企業生命週期 ； 資本結構 ； 現金流量

並列摘要

This study investigates the association between political connection and capital structure in different firm life cycle stages for publicly listed firms in Taiwan for the period from 1996 to 2013. By using Dickinson’s (2011) firm life cycle stages and based on the distinction between operating, investing and financing cash flows, this study examines the effects of political connection on capital structure across the different life cycle stages. Our empirical results show that there is a significantly positive association between political connection and capital structure and demonstrate that firms tend to take advantage of their political connections for their capital structure decisions. In addition, the empirical results indicate that political connection firms tend to have a higher leverage in the introduction stage and a lower leverage in the mature stage and indicate that the life cycle stage is a discriminating element of firms’ leverage decisions.

並列關鍵字

Political connection ； Life cycle ； Capital structure ； Cash flow

參考文獻

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