貨幣需求函數與股價關係之再檢視：金磚五國的案例分析

Demand Function for Money and Stock Price :The Case of BRICS

石任育(Ren-Yu Shih)

指導教授 ： 李建興

共同指導教授 ： 魏楚芸(Chu-Yun Wei)

義守大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2017年)

摘要

本文之研究目的在於探討：金磚五國的貨幣需求函數是否產生結構性轉變的效果。本研究以股價指數門檻轉折值，以區分高低股價區間分別進行實證研究。
本文各個國家的樣本期間不一，但因以國家別獨立進行研究，因此各國研究期間不等於本研究並無影響。為了使實證結果與實際狀況更為吻合，本文實證所採用的資料頻率為月資料，若原始資料為季資料者（如：國內生產毛額），則以模糊距離權數法，將季國內生產毛額轉換成月國內生產毛額。
為了驗證高股價與低股價區間，貨幣需求函數對股價指數之影響是否發生結構性改變，本研究首先將資料以股價指數為主軸變數並對應該期各項研究變數進行遞增排序，透過觀察對稱模型下實證結果的殘差值散佈狀態，找出股價指數門檻轉變值，區分高低股價獨立進行實證研究。
實證結果發現：若排除研究過程中最有問題的俄羅斯（1.對稱結果全與凱因斯貨幣需求理論相反。2.樣本期間最短。3.殘差項分布狀況與貨幣需求函數結構性改變最不相近），從與股票市場最為敏感的M1 的假說對照結果來看，為25 項假說應證結果，接受21 項假說，假說接受率為84%，因此金磚五國的貨幣需求函數產生結構性改變的現象相對顯著。

關鍵字

貨幣需求函數結構性改變 ； 模糊距離權數法 ； 股價門檻模型

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參考文獻

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