動能現象之探討-以國內股票型基金為例

A study on the momentum effect: the evidence from domestic open-ended equity funds.

蔡靜宜(Ching-Yi Tsai)

指導教授 ： 郭玟秀

台南應用科技大學/管理學院/商學與管理研究所/碩士(2009年)

摘要

本研究主要探討動能投資策略在台灣開放式股票型基金市場短、中、長期下的獲利情形，及動能投資策略之適用時機。詳言之，本研究以台灣開放式股票型基金市場為研究對象，使用1997年9月到2008年8月之月資料，運用Lee ＆ Swaminathan（1999）的動能生命週期假說，探討動能策略在台灣開放式股票型基金市場的適用情形。綜合各項的實證結果，本研究得到以下結論： 一、台灣開放式股票型基金市場是存在價格之動能效果。 二、台灣開放式股票型基金市場是存在週轉率之動能效果。 三、台灣開放式股票型基金市場中，以報酬率與基金週轉率所形成之動能效果的績效是持續性。 四、台灣開放式股票型基金市場是存在動能生命週期之現象。

關鍵字

共同基金 ； 動能生命週期 ； 價格動能 ； 週轉率

並列摘要

The purpose of this study is to investigate the short- , medium- and long-term performance of momentum strategies for open-ended mutual funds using the monthly data over the period September 1997 to August 2008 in Taiwan. Inspired by Lee & Swaminathan (1999), this study tests the momentum life cycle hypothesis. The empirical findings on Taiwan’s open-ended mutual funds market are summarized as follow. First, we find the open-ended mutual funds exist price momentum effect in Taiwan. Second, the open-ended mutual funds have the turnover momentum effect. Third, the price and turnover momentum effects both exist. Finally, Taiwan’s open-ended mutual funds market supports the momentum life cycle hypothesis.

並列關鍵字

mutual fund ； momentum life cycle ； price momentum ； turnover rate

參考文獻

ㄧ、中文部分

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3.甘逸偉（民90）。臺灣股市動能策略與過度反應之整合研究。國立成功大學企業管理研究所碩士論文。

4.池祥萱、林煜恩、周賓凰（民96）。基金績效持續與聰明錢效果：台灣實證。管理學報，24-3，307-330。