美國次貸風暴相關重大事件對台灣股市之影響：事件研究法之應用

The Impact of the Subprime Mortgage Crisis in the U.S. on the Taiwanese Stock Market：Event Study

盧慧蘭(Hui-Lan Lu)

指導教授 ： 陳宗成

台南應用科技大學/管理學院/商學與管理研究所/碩士(2009年)

摘要

全球經濟正經歷一場風暴，主要根源是從2007年次級房貸市場泡沫之破裂所造成的鉅大信用損失，引發系統性風險，並已擴散到全球總體經濟面。此問題的背景為多年的經濟榮景加上低利率環境，使得美國房市快速成長。在衍生性金融商品盛行的時候，投資銀行則將房貸證券化產品銷售給國內外各投資機構，但是自從2000年網路泡沫化之後，使得美國聯邦準備銀行（Fed）為了抑制通貨膨脹而持續升息，導致貸款者還款壓力增加，也造成次級房貸違約率攀升，對美國金融市場產生相關的負面效應，最後引發一連串的金融危機。
2007及2008年，台灣受美國次級房貸風暴事件之影響，影響台灣整體經濟表現，有鑒於1997年亞洲金融風暴，當時的發生的時間點與美國次級房貸發生的時間點略同，並且相隔約10年左右的時間，因此本研究欲探討美國次級房貸重大事件發生時對台灣股票市場之影響。採事件研究法，研究對象為台灣股票市場上市櫃公司，分別計算異常報酬、累計異常報酬及探討其與資訊揭露透明度、負債比率、董監持股率、股份盈餘偏離倍數及電子業間的關聯性。實證結果顯示：
一、次貸重大事件對台灣股票市場產生顯著的異常報酬以及累計異常報酬。
二、次貸重大事件對台灣股票市場之影響會因資訊透明度揭露、電子業、負債比率、董監持股比率和股份盈餘偏離倍數之高低而有差異。

關鍵字

美國次級房貸 ； 異常報酬 ； 事件研究法

並列摘要

After the internet bubble in 2000, the U.S. Federal Reserve Bank (Fed) tried to curb inflation by raising interest rates, resulting in the increased pressure on borrowers and default rates, further causing a series of global financial crisis.
Taiwan was also affected by this subprime mortgage crisis in the year 2007 and 2008. This study explore the impact of the subprime mortgage crisis in the U.S. on the Taiwanese stock market. Employing event study to examine Taiwanese stock market, and explore the information transparency, debt ratio, board ownership, deviation of control from cash-flow right and electronic industry effect. The empirical results are as follow.
First, the subprime mortgage crisis resulted in significantly abnormal return and cumulative abnormal return on the Taiwanese stock market.
Second, the impact of the subprime mortgage crisis on the Taiwanese listed firms dittered because of the information transparency, the electronic industry, the debt ratio, deviation of control from cash-flow right.

並列關鍵字

Subprime Mortgage ； Abnormal Return ； Event Study

參考文獻

一、中文部份

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