匯率、利率關聯性之探討─以台灣、美國為例

A Study of the Relationship between Interest Rate and Foreign Exchange Rate: The Cases of the United States and Taiwan

林姿妤(Zi-yu Lin)

指導教授 ： 何淑熙

嶺東科技大學/管理學院/國際企業研究所/碩士(2015年)

https://doi.org/10.6823/LTU.2015.00044

摘要

本研究主要探討美國與台灣匯率、利率之間的因果關係。資料來自於台灣中央銀行台美匯率(NTD/USD)、台灣中央銀行重貼現率、台灣中央銀行拆款利率和美國聯邦準備銀行重貼現率。資料頻率為年資料，分別是台美匯率 1960年至2014年；台灣中央銀行重貼現率 1988年至2014年；台灣隔夜拆款利率 1991年至2014年；美國重貼現率則為1996年至2014年。實證分析以ADF、PP單根檢定法與Granger因果關係檢定法為研究方法。實證結果顯示，經單根檢定發現所有研究變數皆具單根不具有恆定性，可知序列資料走勢呈現隨機漫步，再經過一階差分後，皆不具單根呈現恆定狀態。最後，Granger因果關係檢定後發現，年資料中，美國重貼現率領先台美匯率(NTD/USD)，表示美國重貼現率會影響匯率；台灣拆款利率領先台灣中央銀行重貼現率，表示台灣拆款利率會影響台灣中央銀行重貼現率的變動；美國重貼現率領先台灣拆款利率，表示美國重貼現率會影響台灣拆款利率。

關鍵字

利率 ； 匯率 ； 單根檢定 ； Granger因果關係檢定

並列摘要

This study investigates the factors influencing foreign exchange rate and interest rate between Taiwan and the United States. The exchange rate data used are from the Central Bank of the Republic China (Taiwan) and the Federal Reserve Bank of the United States from 1960 to 2014, the discount rate of both countries from 1988 to 2014, but the US date from 1996 to 2014. The methods used include the ADF test, PP unit root test, and Grange causality test for examining the dynamic relationship between discount rate, exchange rate and overnight interest rate in both countries. The main empirical results find that all the variables exist unit foot, and turned into stable time series after first-order difference. Moreover, results from Granger causality test showed that the discount rate in U.S. led the exchange rate; the overnight interest rate in Taiwan led the discount rate in Taiwan; the discount rate in U.S. led the overnight interest rate in Taiwan.

並列關鍵字

Interest rate ； Foreign Exchange Rate ； Unit Root Test ； Granger Causality Test

參考文獻

一、中文部分

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