台灣上市公司庫藏股票買回宣告效果與信用評等之研究

A Study on the Stock Repurchase Announcements Effects and the Credit Rating of Listed Corporations in Taiwan

王彥傑(Yen-Chieh Wang)

指導教授 ： 張俊評

亞洲大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2010年)

摘要

在股票市場的操作上，上市公司常以買回庫藏股做為提昇公司股價的手段，許多學者的實證研究結果也顯示，買回庫藏股會有提昇公司股價的效果。本研究針對台灣股票市場上市公司宣告買回庫藏股票對股價的效應及公司的信用評等進行探討，並以事件研究法與多元迴歸模型分析，其結果如下：(1)不同的信用評等公司買回庫藏股，其累計平均異常報酬率有顯
著性的差異；(2)在非電子業中，不同的信用評等公司買回庫藏股，其累計平均異常報酬率並無顯著性的差異；(3)在電子業中，不同的信用評等公司買回庫藏股，其累計平均異常報酬率有顯著性的差異；(4)在非電子業與電子業中，同樣為信用評等較差的公司買回庫藏股，其累計平均異常報酬率並無顯著性的差異；(5)在非電子業與電子業中，同樣為信用評等中等的公司買回庫藏股，其累計平均異常報酬率有顯著性的差異；(6)在非電子業與電子業中，同樣為信用評等較佳的公司買回庫藏股，其累計平均異常報酬率有顯著性的差異。本研究之實證結果可提供給上市公司管理當局及相關學術研究參考。

關鍵字

庫藏股 ； 信用評等 ； 事件研究法

並列摘要

Stock repurchase (Treasury Stock) is a stock market operation often employed by listed corporations as a means to upgrade corporate stock prices. Findings of the empirical studies of many authors revealed that stock repurchase could trigger an increase in the stock prices of a corporation. This study delved into the impacts of the stock repurchase announcements of corporations listed in the Taiwan stock market on the stock prices of these corporations, as well as the
credit rating behind such stock repurchase moves.

並列關鍵字

Stock repurchases ； Credit rating ； Event study method

參考文獻

（2）李宗祥，2001，“上市公司買回本公司股份之研究”，台灣大學財務金

an analysis of which firms participate,” Corporate Takeovers: Causes and

Consequences University of Chicago Press, 191-220.

（4）Barker, H. K., G. E. Powell, and E. T. Veit, 2003, “Why companies use

open-market repurchase: a managerial perspective,” The Quarterly Review