近年受疫情與經濟大環境影響，人們趨向穩健理財，因此具保本與投資雙重性質的分紅保單逐漸成為熱門商品。再者，由於近期臺灣逐步接軌IFRS 17，保單評價回歸現時基礎，因此讓近期銷量增長的分紅保單評價成為關注的焦點，但IFRS 17對於分紅保單中關於未來費差、死差、利差的保單期間未實現價值變化的衡量僅文字上原則性規範，並未提供實際做法，故本文透過文獻與精算會計報告回顧挑選實務上較為常見的作法：隨機情境法，用來衡量市面上的分紅保單關於未實現價值變化部分，此價值變化部分也就是所謂的選擇權與保證利益的時間價值，最後根據保單計算結果提出建議。

Due to the impact of COVID-19 and economic environment, people manage their wealth more conservative, which makes participating policies with guarantees more popular. On the other hand, since insurance companies in Taiwan have gradually phased in IFRS 17 emphasizing on fair valuation of the policy on the market basis, the valuation of participating policies has become more and more important; however, IFRS 17 doesn’t provide the details of measuring unrealized value regarding expense margin, mortality margin, and interest margin. Therefore, this paper reviews literature and actuarial accounting reports and finds that stochastic modeling is a proper method to measure the policy’s unrealized value which is so-called Time Value of Options and Guarantees(TVOG). In the end, the paper provides suggestions based on TVOG of the policy.

第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機與目的 2
第三節 研究方法與研究架構 3
第二章 IFRS 17 選擇權與保證利益的時間價值介紹與文獻回顧 4
第一節 選擇權與保證利益的時間價值介紹 4
一、選擇權與保證利益的時間價值所屬架構 4
二、選擇權與保證利益的時間價值介紹 5
第二節 選擇權與保證利益的時間價值評價文獻回顧 5
一、隨機情境法 6
二、複製資產組合 7
三、隨機模型封閉解 8
第三章 選擇權與保證利益的時間價值分析模型與假設 9
第一節 分紅終身壽險保單之介紹 9
一、費差分紅 10
二、死差分紅 11
三、利差分紅 11
第二節 模型介紹 12
一 、Lee Carter 模型 12
二 、Vasicek-Hull-White 利率模型 14
第四章 選擇權與保證利益的時間價值分析 17
第一節 費差分紅模擬 17
第二節 死差分紅模擬 21
第三節 利差分紅模擬 26
第四節 選擇權與保證利益的時間價值計算 29
第五章 結論與建議 31
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