本研究著眼於全球金融環境快速變遷，金融商品也不斷的推陳出新，在所有創新的金融操作模式中，尤其以金融資產證券化商品最具有利基性，對創始機構來說，除能改善資產負債管理、分散風險自有資本率、降低資金成本外，並增加籌措資金之管道；對投資人，則增加了投資管道，也提供良好的投資收益及投資人保護，對整體金融市場來說，不但擴大資本市場規模，更可提高資金流動及配置使用率。
然也因為資產證券化對於資金的運作有如此多的優點，眾多的金融機構無限延伸出相當多的操作模式，逐漸擴張信用，並將不同的證券化標的加以聯結，終致發生了連動債及次貸風暴，形成震撼全球的金融大海嘯，造成難以估計的損失。
鑑往知來除了解金融資產證券化的發展歷程，並以次貸危機對證券化市場的影響，並研究融資性租賃之債權證券化相關問題，以國內最大之租賃公司—C公司作為研究個案，未來希望在租賃契約不斷的成長下，租賃公司利用租賃債權證券化，來強化本身財務結構，擴大營運規模且提升本身之競爭實力。
最後提出三點建議，為後續的研究提供方向，期能突破目前缺乏適格化案件量的不足與法令稅務的重重限制。

This study is focusing on the changing financial environment globally with the launch of continuous new financial products. Especially, financial assets securitization is most beneficial for initial organizations. It can not only improve the management of asset and debts, dispersing the risk of equity capital rate, and lowering capital cost, but also provide the canal for financial loan. For investors, it’s also a new way to make investments and provide a protection for revenue and investors. For finical market, the financial securitization also enlarge the market scales and increase the capital fluency and allocation efficiency.

However, due to the benefit and facility of the financial assets securitization, it also caused some problems. Many financial institutions have been developing various financial operating and linking diverse investments to extend credit. The crisis of structured note and subprime mortgage finally occurs. It caused invaluable loss and global financial crisis.

The study is to introduce the development of the financial asset securitization and demonstrate subprime mortgage impact on securitization market also research the related problems on leasing creditor’s rights securitization. In the case of study, C-com, a leading leasing company in Taiwan, will be the example.

With the growing transactions on leasing contract, leasing companies should well apply to leasing creditor’s rights securitization to consolidate financial structure, to extend operation scale and to upgrade competitiveness.

Finally, three suggestions will be proposed for further study in breaking the inadequacy of suitable cases and the limitation of taxable laws.

目 錄
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究方法及對象 3
一、規劃性研究部分 3
二、個案實證性研究部分 3
第四節 研究流程與架構 3
第二章 金融資產證券化的發展 6
第一節 何謂金融資產證券化 6
第二節 資產證券化商品發展過程 6
第三節 金融資產證券化之分類 10
第四節 我國證券化商品發展現況 13
第五節 金融資產證券化之綜合效益 15
一、對創始機構而言 16
二、對投資人而言 17
三、對整體金融市場而言 18
第六節 美國促進資產證券化之發展經驗 18
第三章 次貸危機對證券化市場之影響 20
第一節 次級房貸之定義及興起 22
一、次級房貸之定義 22
二、次級房貸之興起 23
第二節 次級房貸風暴發展的過程 25
第三節 次貸風暴對台灣金融市場之影響 27
第四章 融資性租賃債權證券化 30
第一節 融資性租賃債權證券化的意義 30
第二節 租賃業的資金來源 32
第三節 租賃業面臨的困境 33
一、資金來源受限制 33
二、租賃專業人才質量不足 34
三、客戶信用資料取得不易 34
第四節 融資性租賃債權證券化之架構 34
第五節 融資性租賃債權證券化之模式 35
一、表內模式 35
二、表外模式 36
三、準表外模式 36
第六節 SPC與SPT在金融資產證券化條例重點比較 37
第七節 融資性租賃債權證券化之流程 41
一、融資租賃契約之簽訂 42
二、融資租賃契約之執行 42
三、特殊目的機構之設立 42
四、融資性租賃債權轉讓 42
五、信用提升 42
六、信用評等 42
七、證券的發行 43
八、證券交易 43
第八節 租賃債權證券化之優缺點 43
第五章 融資性租賃債權證券化個案 45
第一節 個案對象—C公司之簡介 48
第二節 C公司融資性租賃債權證券化概況 50
一、發行日期、條件、核准文號 50
二、信託財產種類與條件 51
第三節 C公司租賃債權證券化之架構 55
一、證券化之流程 55
二、受益證券分配 55
第四節 C公司證券化參與機構 56
一、創始機構 56
二、專案主辦顧問 56
三、受託機構 56
四、服務機構 56
五、會計處理意見 56
六、稅務意見 57
七、公平價值評估結果/會計師覆核意見 57
八、資產查核 57
九、法律顧問 57
十、承銷商 57
十一、信評機構 57
第五節 信託財產轉移之重要合約文件 57
一、信託財產之移轉 57
二、標的債權轉移之公告/通知 57
三、權利移轉之費用負擔 57
四、相關文件之提供 57
五、標的物所有權之移轉 58
六、相關結算日至交割日之收款 58
七、融資租賃還款票據 58
八、本票之交付 58
九、現金保證金之存入 59
十、股票質權之移轉 59
十一、定存單質權之移轉 59
十二、不動產抵押權之移轉登記 59
十三、動產抵押權之移轉登記 59
十四、保險利益之變更 59
第六節 個案會計師稅務與會計意見之適用 60
一、重要稅務意見 60
二、重要會計處理意見 64
第六章 結論與建議 67
第一節 本文結論 67
第二節 本論文之建議 68
參考文獻 69

圖 目 錄
圖1-1 國內各類金融資產證券化累積發行金額之比例 2
圖1-2 研究流程圖 4
圖2-1 證券化之基本架構 6
圖2-2 資產證券化商品發展過程 7
圖2-3 美國1996-2008年資產證券化發行狀況 10
圖2-4 廣義證券化分類 12
圖2-5 資產證券化的類型 13
圖2-6 我國資產證券化商品發行統計 14
圖2-7 金融資產證券化之效益 16
圖3-1 美國聯邦儲備銀行利率走勢圖 20
圖3-2 美國次級房貸風暴形成圖 22
圖3-3 美國次級房貸成長趨勢圖 24
圖3-4 美國次級房貸風暴發展過程 25
圖3-5 美國次級房貸違約率(1998-2008.Q1) 26
圖3-6 證券化與次級房貸的關係 27
圖3-7 美國次級房貸對本國金融體系的影響 28
圖4-1 融資性租賃交易流程圖 31
圖4-2 我國直接金融發行餘額(民國89-97年) 32
圖4-3 我國間接與直接金融餘額變化趨勢 33
圖4-4 融資性租賃債權證券化的架構 35
圖4-5 特殊目的信託制度(SPT)流程 36
圖4-6 特殊目的公司制度(SPC)流程 37
圖4-7 融資性租賃債權證券化之流程圖 42
圖5-1 C公司整體市場佔有率 49
圖5-2 標的物債權未償本金餘額分布 53
圖5-3 案件數徵提擔保品之狀態 53
圖5-4 C公司依內部授信規範給予債務人之評等 54
圖5-5 C公司證券化流程 55
圖5-6 C公司受益分配圖 56


表 目 錄
表2-1 我國資產證券化商品發行金額 11
表2-2 我國證券化商品發行金額 13
表3-1 房貸戶信用區間表 23
表3-2 各金控截至97年06月30日止損失情況 29
表4-1 特殊目的公司與信託之重點比較 38
表4-2 租賃債權證券化的優缺點分析 43
表5-1 臺灣資產證券化商品核准統計表97年12月31日 45
表5-2 證券化發行條件 50
表5-3 C公司內部各級評等之描述 54
表5-4 融資性租賃資產證券化有關稅務之相關規定 60
表5-5 租賃資產證券化移轉日之分錄 65

參考文獻
中文部份
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