擴充型投資專案宣告對股價影響之研究－聲譽模式論點

Stock Market Reaction to the Announcement of Expansion Projects-A Reputation Approach

李春安(Chun A. Li) ； 陳隆麒(Long C. Chen) ； 劉維琪(Victor W. Liu)

《管理評論》 16卷1期 (1997/01) Pp. 39-66

https://doi.org/10.6656/MR.1997.16.1.CHI.39

摘要

本研究旨在探討與解釋台灣股票上市公司擴充型投資專案宣告時的股價異常反應現象。研究樣本涵蓋民國81年初至民國83年底，共170個擴充型投資專案宣告事件。研究結果發現，就全體樣本而言，擴充型投資專案事件的宣告會使股價產生正異常報酬率現象。經更進一步的深入分析後，本研究發現，由聲譽論點所主張的回收期間變數，在所有可能的解釋變數中具有最佳的解釋能力。由此結果本研究認為，過去實證所發現，最不精細的回收期間法為企業界普遍使用的投資專案評估方法的現象，可以由管理者追求個人聲譽與投資人短視的理由加以適當解釋。

關鍵字

聲譽模式 ； 回收期間法 ； 股價反應

並列摘要

Using the reputation concept, this study examines the announcement effect of expansion-type projects in Taiwan Stock Market. We have 170 samples from January 1, 1992 to December 31, 1994. Overall, the result shows positive wealth effect on the announcement date, and the positive wealth effect is clearly associated with the short-term investment group. Accordingly, we suggest that the previous finding of the pay-back method being the popular in practice is explained by the managerial reputation effect and the myopic of investors.

並列關鍵字

pay-back period ； stock price behavior ； reputation model