本文試圖建立開放經濟的實質景氣循環模型,探討景氣波動之跨國傳導機制。特點為加入國家大小、非貿易財與政府支出。本文發現:即使衝擊本身沒有外溢效果,經濟體系內部存在跨國傳導機能,透過跨期替代決策、工作與休閒之替代及貿易財之相對價格變化,將衝擊傳導致其他部門及國家。在模型配適方面,除了貿易餘額為正向景氣循環之外,其他大致符合景氣循環之典型化現象,但是亦出現消費過度平滑以及投資波動幅度過大之缺失。此外,納入非貿易財有助於改善跨國消費相關性過高的缺失。對於單純以人口數刻劃國家大小,本文則認為其預測能力不佳。