經濟活動全球化與金融自由化,加速國際貿易活動規模擴大、跨國資金移動與國際套利活動趨於頻繁,促使各國資本市場彼此間的互動性急速攀升。尤其是1997年亞洲金融風暴發生後,各國金融當局進行政策合作與協調頻率上升,不但加速國際金融市場的整合性,也更強化國際股市間的互動性。 隨著Grubel(1968)率先探討國際股市整合性或分隔性現象後,Solnik(1974)等人接續推演國際資產定價模型(IAPM),進而衍生「國際投資組合風險分散潛在利益」、「國際資產定價」、「國際市場整合性」與「國際股市訊息效率性與外溢效果」等課題。隨著國際政治與經濟活動關聯性日益密切,投資人安排資產組合,除考慮國內因素外,國際因素亦扮演重要角色。 本文基於單一與多元指數模型的概念,探討決定台灣加權股價指數與電子股指數的國際因素,同時,也將「跨國資金移動」與「匯率變動」等亦為決定國內股價的重要國際因素納入討論。此外,因各國股市交易時間存在落差,可能出現不同股市間的交互影響,進而衝擊國內股市當日走勢的情況,是以本文在討論國際股市互動關係時,除就彼此間的直接效果作驗證外,也有特別一節是針對交叉效果的驗證來證明間接迂迴效果存在的可能性。
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