物價目標區與匯率目標區的比較： 物價與匯率雙重預期的考量

李嘉興(Jia-Sing Li)

指導教授 ： 賴景昌

國立臺灣大學/社會科學院/經濟學研究所/碩士(2005年)

https://doi.org/10.6342/NTU.2005.02180

摘要

Krugman (1991)將統計學上隨機微分方程(stochastic differential equation)的數理方法，首先運用在國際金融領域裡，成功的解釋了央行的匯率目標區政策在本質上對於匯率具有安定的效果，並且他將此種匯率目標區安定的效果稱為蜜月效果(honeymoon effect)。然而，此種目標區功能已經遭到質疑。並且，由實證資料分析可知匯率水準和本國利率與外國利率的差距呈現正向關係，又與Krugman (1991)的推論相違。據此，本文放寬Krugman (1991)模型過於簡單的假設，企圖以更符合總體經濟特性的模型，來進行目標區操作，期望能得到更具一般性的結論。明確地說，本章將採用Frenkel and Rodriquez (1982)模型的設定，放寬資本移動程度的大小，且引進兩個預期效果，來討論蜜月效果與匯率水準和本國利率與外國利率的差距呈現正向關係，這兩種結果是否依然成立。
本文將以簡而易懂的圖解法對目標區政策進行新的詮釋，使繁複的數學求解過程，轉而為直覺式的經濟邏輯求解。不僅如此，本文也在附錄A嘗試以數學推導來滿足程度較好的讀者。

關鍵字

匯率目標區 ； 物價目標區 ； 隨機微分方程

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exchange-rate targeting ； inflation targeting ； stochastic differential equation

參考文獻

賴景昌(2004)，匯率目標區，課堂講義。

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