企業財務資訊之可靠性及透明度組成資訊揭露的品質,並影響投資人預測公司未來盈餘的能力,而反應在公司現在的股價中。Gelb and Zarowin (2002)發現資訊揭露品質較高的公司,股價報酬與未來盈餘間之關聯性較高,亦即未來盈餘反應係數較高,股價較具資訊內涵。本研究旨在探討,臺灣企業資訊揭露品質與股價資訊內涵兩者間之關聯。基於2005年至2008年證基會評鑑系統所揭露之資料,本研究將樣本企業區分為資訊揭露品質較佳者及較差者兩樣本群組。並採用Gelb and Zarowin (2002)股價報酬與盈餘實證模型之未來盈餘反應係數,作為股價資訊內涵的衡量,分析比較兩樣本群組之未來盈餘反應係數。實證結果發現,資訊評鑑系統所公布等級較佳的企業,具有較高的未來盈餘反應係數,其當期股票報酬與未來盈餘成長率呈顯著正向相關。換言之,資訊揭露品質越佳者,現在股價包含較多之未來盈餘資訊,亦即股價較具資訊內涵。