虛掛委託單對股票市場之影響

The impact of Spurious Orders on the stock markets

簡立凱(Li-Kai Jian)

指導教授 ： 林蒼祥

共同指導教授 ： 蔡蒔銓

淡江大學/商管學院/財務金融學系碩士班/碩士(2016年)

https://doi.org/10.6846/TKU.2016.00012

摘要

本研究運用2010年至2013年臺灣證券交易所之現貨資料，使用Lee et al.(2013)之內容做為虛掛委託單定義以及運用Cont et al.(2014)之內容中市場深度失衡變數(OFI)計算方式和Barber et al.(2009)中積極度變數(AI)計算方式來作為衡量方法，篩選出臺灣股票市場內之虛掛委託單。
根據篩選方法篩選出之虛掛委託單，本研究將以其揭示在五檔後對股票市場上投資人委託積極度以及股價兩方面之影響來做相關研究。
本研究結論發現，當虛掛委託單出現在市場上時，市場投資人將會委託更加積極之委託單，尤其是以自然人為最。另外，虛掛委買單會在落後一期使得股價上漲，落後二期使得股價下跌，虛掛委賣單亦會在落後一期使得價格上漲，但在落後二期已對股價無顯著影響。

關鍵字

市場深度失衡 ； 市場操縱 ； 虛掛委託單 ； 積極度

並列摘要

In this dissertation we shall analysis data from the TWSE from the periods of 2010 to 2013. This study define the spurious orders by applying Lee et al.(2013), and using methods from Cont et al.(2014) and Barber et al.(2009) to filter the spurious orders.
The case study discusses how the spurious orders impacts the limit order books, effecting the investors and price levels as well.
The Study concludes the spurious orders, will effecting the investors and more active investments will be placed. Furthermore, the spurious orders will affect the stock price to rise, during next period, but by buying the spurious orders will make the stock price in an inversion.

並列關鍵字

Order Flow Imbalance ； Market manipulation ； Spurious Orders ； Aggressiveness Index

參考文獻

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