伊斯蘭金融指數波動特性探討

A study of the volatility characteristics of Islamic financial index

黃秋燕(Chiu-Yen Huang)

指導教授 ： 邱建良

共同指導教授 ： 吳佩珊

淡江大學/商管學院/財務金融學系碩士在職專班/碩士(2014年)

https://doi.org/10.6846/TKU.2014.01006

摘要

論文名稱：伊斯蘭金融指數波動特性探討 頁數：72
校系（所）組別：淡江大學財務金融學系碩士在職專班
畢業時間及提要別：102學年度第2學期碩士在職專班學位論文提要
研究生：黃秋燕 指導教授：邱建良、吳佩珊 博士
論文提要內容：
本研究以ARJI模型分析國際原油、黃金價格變動率近年來全球發生之主要金融事件(包括全球金融海嘯、環球股災、美國次級房屋信貸危機)及美國貨幣寬鬆政策(QE)對各國股價指數與伊斯蘭指數的影響。
實證結果發現：1.黃金報酬率對於台灣、馬來西亞及美國股價指數及伊斯蘭指數波動性並不顯著，推論黃金被投資人視為避險、保值的工具。2.石油報酬率對於MSCI台灣伊斯蘭指數、台灣加權指數、S&P500指數及馬來西亞伊斯蘭指數的波動性呈現顯著的差異，然而對MSCI美國伊斯蘭指數及馬來西亞指數則呈現不顯著差異現象，就美國而言，推論因政治及宗教立場，致石油報酬率對於MSCI美國伊斯蘭指數並無顯著影響。3.美國貨幣寬鬆政策QE1的祭出，對其經濟力道的撐盤展現出些微功力，因此投資客對於QE2政策的實施，抱持著樂觀態度，表現於QE2對伊斯蘭指數報酬率跳躍程度最大，惟QE3的推出，效果不如預期，投資人反應彈性疲乏，故QE3對伊斯蘭指數報酬率跳躍程度最小。
關鍵字：ARJI模型;伊斯蘭指數;原油價格;黃金價格
表單編號：ATRX-Q03-001-FM030-01

關鍵字

ARJI模型 ； 伊斯蘭指數 ； 原油價格 ； 黃金價格

並列摘要

Title of Thesis：A study of the volatility characteristics of Islamic financial index
Total Pages：72
Keywords：ARJI model; Islamic index; Crude oil prices;Gold price
Name of Institute：Graduate Institute of Banking and Finance, Tamkang University
Graduate date：June, 2014 Degree conferred: Master
Name of student：Chiu-Yen Huang Advisor: Dr. Chien-Liang Chiu
黃秋燕 邱建良博士
Dr. Pei-Shan Wu
吳佩珊博士
Abstract：
　　This study adopts ARJI model to analyze the influence of Global crude oil return, gold return and major global financial events (including the global financial crisis, subprime mortgage crisis and quantitative easing policy in the US) on the Islamic index as well as the stock index of various countries.
The empirical results are as follows:
　　The empirical results are as follows: 1. In relation to gold returns, the volatility of Taiwan, Malaysia, and American stock market index and Islamic index was insignificantly. In conclusion, it’s because gold is regarded by investors as a tool to hedge risks and inflation.2. In relation to crude oil returns, the volatility of the MSCI Taiwan Islamic Index, Taiwan Weighted Index, S&P 500 Index, and Malaysia Islamic Index was significantly different. However, there was insignificant difference in the MSCI USA Islamic Index and the Malaysia Index. In conclusion, due to the political and religious stance in the U.S., there is no significant influence of crude oil returns on MSCI USD Islamic index.3. The policy of quantitative easing, QE 1, announced by the U.S. government exerted a certain economic support effect, and therefore investors held an optimistic attitude toward the implementation of QE 2, showing the highest jump intensity of the Islamic Index returns in relation to QE2. However, the announcement of QE 3 did not generate the expected effect and investors lost interest in the market. Thus, in relation to QE 3, the jump intensity of the Islamic Index returns was the lowest.

單編號：ATRX-Q03-001-FM031-01

並列關鍵字

ARJI model ； Islamic index ； Crude oil prices ； Gold price

參考文獻

2. 邱建良、李彥賢與鄒易（2005），「金融風暴對股市間波動性的連動性影響—ARJI模型」，《真理財經學報》，13(2005)，1-22。

1. 王凱立與陳美玲（2003），「亞洲金融風暴發生前後美國與台灣股市動態關聯之進一步研究，《經濟論文叢刊》，第三十一期，頁191-252。

3. 李宛柔（2006），「波動率指數於真實波動率及指數報酬之相關研究」，國立中央大學企業管理研究所碩士論文。

7. 許溪南、王耀斌與洪銓（2011），「台灣股票市場成分波動性之分解、趨勢與影響因素」，《中華管理評論》第十四卷第二期。

5. Archer, Simon, Rifaat Ahmed Abdel Karim, 2007, Islamic Finance – The RegulatoryChallenge, Singapore: John Wiley & Sons (Asia) Pte. Ltd.