匯率波動對國際產業競爭力的影響

INTERNATIONAL COMPETITIVE AND EXCHANGE RATE SHOCK: A CROSS-COUNTRY INDUSTRY ANALYSIS

鄭巧真(CHIAO-CHEN CHENG)

指導教授 ： 辛敬文

元智大學/管理學院/管理研究所/碩士(2002年)

摘要

金融市場自由化與國際化的推動下，各國產業間的互動程度愈來愈高，造成企業間存在激烈的國際競爭，匯率因此在產業競爭上為一個重要因子，自另一方面觀察，各國產業與美國相同產業具有共同效果，即國際產業間共同獲利情況也經常發生，本研究嘗試分析這二股反向力量，會受哪些因素而改變。經過實證分析與討論，本文得以下幾點結論：
首先，實證結果發現匯率風險造成的產業競爭效果確實存在，但由於多角化與避險的行為，匯率風險小於產業共同效果對產業報酬的影響，進一步嘗試尋找哪些因素導致如此現象。
以持有期間長短觀察，發現不論出口導向或進口導向國家，隨著持有期間的增加，產業報酬受匯率影響的程度隨之增加，說明匯率的影響為一長期效果，匯率短期對產業報酬的效果並不明顯。
在新興市場中匯率造成的產業競爭效果相對較強，尤其在亞洲金融風暴後更加明顯，而己開發市場中則較受產業共同效果影響。
在不同產業類別觀察下，再次證實產業競爭效果的存在，並發現Semiconductors的對這二股力量的解釋力相對較高，在區分不同市場討論後，發現在己開發市場受產業共同效果較大，在新興市場受產業競爭效果較大，TMT相對於市場全部產業較具正向之產業共同效果，較受美國相同產業所影響，金融業相對於市場全部產業共同效果則較不明顯，產業特質較不受美國金融業所影響。
在亞洲金融風暴後，化學業、鋼鐵業、銀行業較容易產生結構性改變，亞洲金融風暴導致匯率波動影響較大的國家為香港，且多數國家都在亞洲金融風暴後，部份產業會產生結構性改變，說明亞洲金融風暴亦會造成產業競爭效果與產業共同效果的改變。

關鍵字

匯率波動 ； 國際產業競爭力 ； 共同效果 ； 競爭效果 ； 亞洲金融風暴

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EXCHANGE RATE SHOCK ； COMMON EFFECT ； COMPETITIVE EFFECT

參考文獻

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