影響股價外匯風險之企業特性因素 研究生:林桂蘭 指導教授:辛敬文 夏侯欣榮 元智大學管理研究所 摘要 隨著全球市場的國際化與自由化,國際上的交易活動日益熱絡,因此匯率的風險管理成為當今企業風險管理的一個重要課題,本研究以美國非財務與公用事業的公司為樣本,首先根據前人對於匯率風險的定義,利用市場的模型來衡量各個企業的匯率風險;主要包括交易風險及經濟風險,其次探討影響各個企業匯率風險的主要企業特性因素,最後將樣本公司分群,檢視產業的特性對於是否會影響企業特性因素與匯率風險間的關係。 首先,探討企業之匯率風險是否會因持有期間的增長而增加,因隨著期間的增長,企業所承擔的交易風險與經濟風險就愈多,短期匯率風險不顯著可能是因企業避險的結果,但匯率風險在長期還是會揭露出來,本研究發現當期間增長匯率風險會愈顯著。 其次,檢視企業特性因素與匯率風險間的關係,主要包括兩大理論;財務危機理論與代理成本理論,主要包含的替代變數包括公司規模、財務槓桿、資產報酬率、投資成長機會等,實證結果發現,支持財務危機成本假說,但無法支持代理成本假說。 最後,在以產業分群的探討中,發現公司規模與匯率風險的關係在跨產業是一致為負,而其他變數跨產業間雖稍有差異但大多不顯著,因此,產業特性對於企業特性與匯率風險間關係的影響並不顯著。 關鍵詞:外匯風險、避險動機、交易風險、經濟風險
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