亞太風險趨避係數的估計與比較

The Estimation of Relative Risk Aversions in Asia

馬南媛(Nan-Yuan Ma)

指導教授 ： 丘駿飛

元智大學/管理學院/管理研究所/碩士(1998年)

摘要

個人資產配置的問題一直是財務經濟領域中的一個重要課題。許多研究者不斷藉由抽象的經濟模型試圖去闡釋個人的消費與儲蓄的行為，其中風險趨避(risk aversion)係數就是一個重要的參數。風險趨避係數愈大，個人對消費會呈現風險趨避的態度，當期所得會大部份用來作為消費，而投資的資產報酬增加會使得消費因資產報酬增加而減少的程度愈小，進而會減少當期儲蓄及投資。
在個人最適行為的討論中不外乎是假設代表性的個人生命是無限的，且其目標函數是由一個主觀的偏好率折現加總從現在到無窮多期的效用函數而成。在預算限制式中每一期的消費和投資總和不能超過當期所得加上前期投資的毛利益。代表性個人在其預算限制下追求目標函數的期望值為最大。
本研究直接利用Hansen(1982)所提出來的一般化動差估計法(Generalized Method of Moments)(以下簡稱GMM)對一階條件作估計。本研究利用跨期可分型的效用函數導出一階條件，藉由總體時間序列季資料，配合GMM估計參數並檢測模型。本研究亦嘗試對同屬於亞太區域內的經濟體系作一估計，大致上所估計出來的係數不大於1，與理論相符且顯著，模型亦通過卡方檢定；實證?豸擖說B新加坡和台灣有類似的結果。

關鍵字

風險趨避係數 ； 一般化動差估計法

並列摘要

無資料

並列關鍵字

relative risk aversion ； GMM

參考文獻

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