企業組織型態與投資行為研究

柯王炳勳(Wang-Bing Xun Ke)

指導教授 ： 吳世英

國立清華大學/科技管理學院/經濟學系/碩士(2007年)

https://doi.org/10.6843/NTHU.2007.00509

摘要

台灣現行的三種組織型態：公司、獨資、合夥，在制度設計、出資增資規定、債務責任、租稅及投資抵減規定上各有不同之處，也使不同組織型態企業形成不同的規模、面臨不同的資本使用成本及財務限制、對研發活動的參與度不同，亦表現出互異的投資行為。過去的研究文獻多針對組織型態差異的單一面向進行理論探討，本文則嘗試將組織型態影響因子放入傳統的投資行為實證模型中，觀察組織型態與其它變數的交互作用，及組織型態差異對企業投資行為的整體影響作用。
本研究採用民國83年至89年之經濟部「工廠校正暨營運調查」資料進行實證分析，以落後一期動態模型改寫為誤差修正模型 (error correction model) 並使用panel-tobit迴歸方法。在變數設定上，除了考量組織型態差異於「兩稅合一」政策前後對資本使用成本的改變外，亦直接以組織型態虛擬變數捕捉制度本身造成的投資傾向差異，並將之與營運現金流量比率及其它財務限制指標形成交叉項，觀察不同組織型態在投資時是否受到不同的財務限制。
實證結果發現：(1) 資本使用成本對企業投資有顯著負向影響，研發密集度對投資有顯著正向影響。公司企業的節稅策略較多、投資抵減規定適用性高，因而比獨資合夥企業更能降低資本使用成本及參與研發；(2) 由虛擬變數的迴歸結果，公司的投資傾向比獨資合夥企業更高，其投資金額受到內部資金流量變化的影響也較小。(3) 本研究觀察到「促進產業升級條例」於民國89年修訂前後，合夥企業家數、投資率及研發活動參與率大幅變化的現象。

關鍵字

組織型態 ； 投資 ； 財務限制 ； 資本使用成本

參考文獻

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