內部人交易與公司績效之關聯性

The Relationship between Insider Trading and Firm Performance

李雅惠(Ya-Hui Lee)

指導教授 ： 鄭淩淇

中原大學/商學院/會計研究所/碩士(2008年)

https://doi.org/10.6840/cycu200800306

摘要

由於內部人買賣公司持股的行為表現像是消息靈通的交易者，會在股價上升之前即先予買進，或於股價下降之前先行賣出。故基於內部人所擁有的資訊優勢，投資人可以經由內部人之淨出售持股來得知公司之實際績效狀況。因此，在許多實證研究中發現內部人交易對於盈餘品質與應計項目之盈餘持續性的確具有資訊效果，故內部人的交易行為隱含了公司未來績效的資訊內涵。本文以西元1997年至西元2006年間，台灣上市公司的資料為樣本，進一步地將裁決性應計項目分類為平穩淨利以及訊息發放之目的，用以檢視內部人交易與裁決性應計項目之關聯性，以及在內部人交易後公司經營績效之變化。研究結果顯示，以訊息發放為目的之公司，首先，在裁決性應計項目連續為正之情況下，內部人會有顯著的增加持股；另一方面，在裁決性應計項目連續為負之情況下，內部人會有顯著的減少持股。除此之外，在本文的實證結果中亦發現，管理當局在以訊息發放目的之前題下所做之盈餘管理，其內部人交易與公司未來經營績效為正相關。另外公司經營績效的變化與內部人買賣、過去成長機會及市場景氣為正相關；與公司過去經營績效為負相關。整體而言，本文的證據顯示，內部人異常交易反應了管理當局以訊息發放為目的之情況下所做之盈餘管理及公司未來經營績效。

關鍵字

公司績效 ； 內部人交易

並列摘要

This paper is sampled with the information from the corporations which went public between 1997 and 2006. Classified discretionary accruals into the aims of signaling and smoothing income to evaluate the related connection between insider trading and discretionary accruals, and the change figure of firm performance after insider trading. The study result shows that to the corporation of aiming at signaling (1)insiders increase the shares apparently based on the circumstance of turning positive for 3 terms for discretionary accruals; in contrast, insiders do not do so if it turns negative for 3 terms.(2)insider trading is positive to future firm performance.

並列關鍵字

insider trading ； firm performance

參考文獻

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