台美貨幣政策對台灣的房價衝擊分析

The Impact of Taiwan and US Monetary Policies on Housing Prices in Taiwan.

曹季群(Chi-Chun Tsao)

指導教授 ： 廖先昱

中原大學/商學院/國際經營與貿易研究所/碩士(2017年)

https://doi.org/10.6840/cycu201700660

摘要

本研究的目地主要是探討台灣和美國貨幣政策及總體經濟環境對台灣的房屋價格之影響。本文藉由納入美國聯邦基金利率的八個經濟變數的向量自我迴歸 (VAR) 模型，對取一階差分後的定態時間序列資料做衝擊反應分析，來探討2001年第一季至2016年第四季，台灣和美國的貨幣政策、總體經濟環境，以及房屋價格的相互影響。實證結果顯示當台灣政府採取緊縮性的貨幣政策時，重貼現率上升且會造成貨幣供給減少，對房屋價格及房屋使用執照面積 (房屋供給) 有負向的衝擊。然而，雖然美國的緊縮性貨幣政策會影響台灣的貨幣政策，進而使台灣的物價下跌，但是短期而言，對台灣房價的影響並不顯著。

關鍵字

總體經濟 ； 貨幣政策 ； 房屋價格 ； SVAR模型 ； 衝擊反應

並列摘要

This paper aims to study the impact of Taiwan and US monetary policy and other macroeconomic variables on Taiwan's housing prices. This paper explores the 8-variable vector autoregression (VAR) model to estimate the impulse responses of first-differenced stationary time series data to Taiwan and US monetary policy shocks and other macro shocks from 2001Q1 to 2016Q4. Empirical evidence shows that in response to contractionary Taiwan monetary policy shocks, a decrease in money supply and an increase in rediscount rate will result in a fall in housing prices and housing supply. However, a contractionary US monetary policy shock does influence Taiwan’s monetary policy and causes a decrease in Taiwan’s consumer price index (CPI), but a contractionary US monetary policy shock does not have a significant effect on Taiwan’s housing prices in the short run.

並列關鍵字

macroeconomy ； monetary policy ； housing price ； SVAR model ； impulse responses

參考文獻

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