投資組合最適權重動能策略之實證研究-以塑化類股及半導體類股為例

An Empirical Study of Optimal Portfolio Weights Momentum strategies

黃雅新(Yea-Hsin Huang)

指導教授 ： 古永嘉

國立臺北大學/商學院/企業管理學系/碩士(2010年)

摘要

本研究之目的在探討不同投資組合權重下之績效，研究期間自2005年1月1日至2009年12月31日，選取塑化類股及半導體類股市值前十大個股共20檔股票，五年260筆週報酬率。

本研究使用累積報酬率作為股票排序之依據，將投資組合之規模依塑化類股、半導體類股及合併類股分別選擇4至16支股票，以形成期及持有期4至16週依移動窗格法計算出投資組合報酬，再分別以累積報酬率、獲勝率及夏普指標對馬可維茲權重、平均權重、市場報酬兩兩相互比較。

研究發現，透過馬可維茲權重投資組合之計算，在累積報酬率及獲勝率方面都能夠找到勝過大盤績效之預測模型。

關鍵字

動能策略 ； 投資組合理論

並列摘要

The purpose of this study is to investigate different portfolio strategies and to compare their investment performance. Weekly data are collected from 2005/01/01 to 2009/12/31, a total of 260 weekly returns. This study selects the 10 largest market values of Petrochemical stocks and the 10 largest market values of Semiconductor stocks, a total of 20 stocks.

The cumulative returns were computed and sorted. The best 4 to 16 stocks portfolio were selected. The formation periods and the holding periods are from 4 to 16 weeks. By using moving window method, the investment portfolio based on Markowitze weights, equal weights, and market returns are calculated. The accumulative returns, winning ratios, and Sharpe ratios are computed and pairwise comparison among these methods are tested.

The research results show that Markowitze weights could outperform market returns in accumulative returns and winning ratio under certain investment strategies.

並列關鍵字

Momentum strategy ； Portfolio Theory

參考文獻

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