流動性衡量方法在金融海嘯期間之估計效果

Estimated effect of the liquidity proxies during financial crisis

楊才逸(Tsai-Yi Yang)

指導教授 ： 謝文良

國立交通大學/管理學院/財務金融研究所/碩士(2010年)

https://doi.org/10.6842/NCTU.2010.00352

摘要

本研究以2008 年金融海嘯期間台灣股票市場為樣本，探討流動性衡量方式是否能有效捕捉此期間流動性的變化。流動性衡量方式可分為以交易基礎及委託單基礎，前者為交易熱絡程度進行衡量，後者可分為價差估計與價格衝擊兩個構面。實證結果發現，交易基礎之衡量方式可能和委託單基礎發生衡量結果不一致的情況。另一方面，價差構面中利用價格群集理論推導之Effective Tick 估計式對日內有效價差解釋能力較高且為其相對有效估計式；價格衝擊構面中Amihud Illiquidity 為對日內價格衝擊變數解釋能力最高的流動性估計式。 最後，本研究利用有效價差、Effective Tick 與Amihud Illiquidity建立VAR 模型，同時發現有效價差存在結構性改變。

關鍵字

流動性 ； 價格群集 ； VAR模型 ； 有效價差 ； 金融海嘯

並列摘要

無資料

並列關鍵字

liquidity ； price-clustering ； VAR model ； effective spread ； financial crisis

參考文獻

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