波動率估計對指數選擇權之影響

The Impact of Volatility Estimation on Valuation of Index Option

吳政旻(Jeng-Min Wu)

指導教授 ： 薛立言

國立中正大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2012年)

摘要

本文透過使用2007年至2011年的台灣加權平均股價指數選擇權和指數資料進行Ad hoc BS模型和HN模型在不同樣本內外期間下的評價分析。發現Ad hoc BS模型和HN模型確實會在不同期間發生評價能力優劣不一致的情況。兩種模型都是在使用最近1個月的資料對未來1個月進行評價可以得到最小誤差結果。最後，本文發現Ad hoc BS模型為較佳的評價模型，其評價誤差相對於HN模型比較小，且樣本外期間誤差變化相對穩定。
在誤差迴歸分析的結果，也驗證本文中使用的兩種模型都有在到期期間、樣本內外期間、交易量、未平倉量、買賣價差上顯著性的偏誤。和Longstaff(1995)的結果一致且模型間的誤差差距也可以透過相同的變數來解釋。

關鍵字

選擇權評價 ； 波動率 ； Ad hoc BS 模型 ； HN 模型 ； 評價誤差

參考文獻

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