本研究利用VAR模型以期貨價格、期貨成交量與期貨未平倉量三個主要變數於台灣加權股價指數期貨交易活動的關聯性探討。研究期間自2007年1月2日至2012年10月8日為止,共計有1,436個交易營業日資料。 於樣本期間以移動式Chow檢定找出結構轉變點並切割為二個子樣本,以AIC準則並滿足殘差無自我相關為條件下,決定適當的VAR落後期數後,進行各項檢定分析。 本文研究發現在台指期期貨交易活動中仍存在著「結算效應」,在因果關係檢定中,藉由「反饋效果」的相互連動,以及衝擊反應走勢圖的相互領先、落後情況下,將期貨成交量與期貨未平倉量分別以交易動機定義為「投機者」及「避險者」的不同角色。並且以因果關係檢定推論,若以較嚴格顯著水準下決定的領先、落後關係出現改變,意味台指期期貨即將進入另一波反轉行情。
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