波動性模型預測能力的比較-以臺灣股價指數為例

A Comparison of the Forecasting Performance among Volatility Models for Taiwan Stock Index

楊錦龍(Chin-Lung Yang)

指導教授 ： 黃柏農

國立中正大學/管理學院/經濟系國際經濟研究所/碩士(2013年)

摘要

本研究以GARCH、GARCH-M、EGARCH、GJR-GARCH與PARCH等五種波動性模型，分析比較對台灣股價指數報酬率的預測能力。由於市場中的真實波動性難以由觀察得到，故本研究以五分鐘高頻資料所計算出的實現波動性作為代理變數。再來，利用不同的樣本外預測方式，進行模型波動性預測表現的比較。最後在評估模型的表現方面，首先，以M-Z迴歸式（Mincer-Zarnowitz regression）進行模型配適度的比較，接著使用多種損失函數，最後利用DM檢定（Diebold-Mariano test）來找出統計上表現最佳的模型。實證結果顯示，不管是以何種預測方式進行樣本外預測，GJR-GARCH模型的預測能力是最佳的。

關鍵字

M-Z迴歸式 ； 樣本外預測 ； 實現波動性 ； GARCH ； DM檢定

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無資料

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out-of-sample forecast ； realized volatility ； GARCH ； M-Z regression ； DM test

參考文獻

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