關於匯率制度對經濟成長影響的文獻雖然不多,卻莫衷一是。尤其令人費解的是:採用Levy-Yeyati and Sturzenegger(LYS)的匯率制度分類進行的實證評估,多發現固定匯率制度對經濟成長有顯著負向影響。而使用Reinhart and Rogoff (RR)分類的評估,則多有顯著正向影響結果。本文在控制其他可能造成實證結果不同的因素下,重新做實證評估。結果也與文獻類似:固定匯率對經濟成長在RR分類下有正效果,在LYS分類下卻有負效果(但不顯著)。 因此本文進一步探討這兩種匯率制度分類的選擇為何會造成這麼大的差異。 我們發現造成差異的主因是RR分類把各國每年通貨膨脹高於40%的時期排除於固定匯率與浮動匯率制度之外,另劃分於所謂“自由墜落”(Freely falling)之下。所以在RR分類下,因高度通膨與固定匯率的結合,透過實值匯率升值所引起的經濟緊縮的觀察值都已被剔除了。RR分類因此排除了固定匯率下(因為缺乏內生調整的彈性而引起的)負成長的觀察值,造成實證結果出現一致性的偏誤。 本文認為 LYS比較適合用於評估匯率制度對經濟成長的影響。因此,比較可靠的評估結果應該是“固定匯率對成長並沒有顯著的正效果”。
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