機構法人投資行為與技術分析關聯性之研究

A Study on the Relationship between the Investment Behavior of Institutional Investors and Technical Analysis

許雅婷(Ya-Ting Hsu)

指導教授 ： 陳秀淋 ； 吳致寧

國立中正大學/管理學院/經濟系國際經濟研究所/碩士(2013年)

摘要

本文以費雪精確檢定（Fisher's exact test），針對台灣股票市場中的機構投資人，外資、投信及自營商的前一日買賣超分別與一般投資者熟悉的技術分析方法，進行兩變數的相關性檢定。並以檢定結果為基礎，建構投資策略組合，將其與沒有使用費雪精確檢定，單純使用技術指標訊號買賣的策略組合進行比較。並以台灣集中市場加權股價指數（TAIEX）作為本文所建構的策略組合在進行電腦策略交易時的買賣準則。
從費雪精確檢定的結果可知，機構投資人的投資行為會促使技術指標產生買賣訊號，而技術指標的買賣訊號也會吸引機構投資人進場交易。當股票市場為多頭走勢時，本文所建構的策略組合平均報酬率並無優於僅使用技術指標訊號買賣的策略組合平均報酬率。但是，當確認加權指數的月線、季線及半年線皆高於交易當日的加權指數時，股票市場呈現空頭走勢，本文所建構的策略組合大部分都可以獲得正的平均報酬率。因此，以機構投資人的投資行為和技術分析方法的相關性檢定所建構的投資策略確實具備獲利能力，可供投資者作為交易前的參考。

關鍵字

技術分析 ； 機構投資人買賣超 ； 費雪精確檢定

參考文獻

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