以半導體營收成長率預測台灣景氣衰退與股市熊市:雙變量Probit模型應用

Forecasting Taiwan's Recessions and Bear Stock Markets with Revenue of Semiconductor Industry as a Predictor: An Application of Bivariate Probit Model

王昶程(Chang-Cheng Wang)

指導教授 ： 李偉銘

國立中正大學/管理學院/經濟系國際經濟研究所/碩士(2015年)

摘要

景氣衰退與股市牛熊市都與我們有著重要關係， 如果能夠有效預測景氣衰退與牛熊市，將對於我們有不小的幫助。因此本文使用雙變量Probit模型來預測台灣的景氣衰退以及股市牛熊市。使用的預測變數除了過去許多文獻使用的期間利差與股票報酬之外，還納入半導體產業變數，以美國、歐洲、日本、亞洲、世界五個地區的半導體營收成長率作為預測變數。所有的變數皆為月資料，其中除了期間利差資料受限於1995年1月至2014年9月之外，其餘變數統一為1976年4月至2014年9月。樣本內實證結果顯示期間利差與股票報酬有未來1至6個月的顯著負向關係預測台灣景氣狀態；半導體營收成長率部分則大致在未來1至3個月有預測台灣景氣負向關係，在未來9至12個月有預測台灣景氣正向關係。而樣本內結果在預測台灣股市狀態方面，各變數有著負向或正向關係的不同結果。樣本外預測的結果顯示，除了文獻較常使用期間利差與股票報酬能有效預測台灣景氣衰退之外，半導體營收成長率對於預測台灣景氣衰退也有不錯的預測力。而在預測台灣股市狀態方面，本文所選用之變數皆不太顯著。而在模型比較方面，雙變量自我迴歸Probit模型在樣本內預測台灣景氣衰退時預測力較其他模型良好。

關鍵字

股票報酬 ； 期間利差 ； 雙變量Probit模型 ； 股市牛熊市 ； 景氣衰退 ； 半導體營收

參考文獻

李明樺(2014)，以類股報酬率預測台灣股票市場牛熊市-Probot模型應用，中正大學國際經濟研究所碩士論文。

張芷瑜(2014)，以總體經濟變數預測台灣股市牛熊市-Probit模型應用，中正大學國際經濟研究所碩士論文。

簡瑀萱(2014)，以財務與能源變數預測台灣景氣衰退-Probit 模型應用，中正大學國際經濟研究所碩士論文。

黃建銘(2012)，利用動態Probit模型預測台灣景氣衰退，中正大學國際經濟研究所碩士論文。

許原唐(2007)，期間利差、重貼現率與不景氣之預測，政治大學國際貿易研究所碩士論文。