「黃金」素有「類貨幣」之稱,向來被投資人視為「美元」的避險工具之一。自1999年9月底開始國際 (倫敦) 黃金現貨價格在突破每盎司300美元大關後,就造就了十多年的國際金價大多頭行情,在2011年9月6時創下黃金現貨價格每盎司1900.23美元的歷史高點紀錄,這個現象在無形之中也提升黃金交易行情在國際金融及經濟的影響地位。 本研究將透過國際 (倫敦) 黃金現貨行情與美國S&P 500股價指數等日報酬序列的分析來連結黃金市場與股票市場之間的關係。主要採用1999年1月5日起到2016年1月8日為止,共計有4030筆日交易資料,並運用單根檢定、VAR模型、Granger因果關係檢定及VAR(1)-cum-TARCH(1,1)模型等方法來進行市場與市場彼此之間在報酬率與波動議題的研究。 最後結果為:一、承認美國S&P 500指數之日報酬對於國際黃金現貨日報酬是具有部分的解釋能力。二、在波動特性上,國際黃金現貨或是美國S&P 500指數均具有波動群性和不對稱性。三、發現國際黃金現貨價格的波動對於美國S&P 500股價指數日報酬率之條件變異具有顯著的正向關係,顯示國際黃金現貨市場價格的波動衝擊將會引發美國股市在收益 (報酬) 之變異的影響,並支持黃金現貨市場在國際金融地位的重要性。