多空市場下黃金報酬率影響因素之分析

Determinants of Gold Return in the Bull-Bear Markets

簡月娥(Yueh-Erh Chien)

指導教授 ： 張永郎

朝陽科技大學/管理學院/財務金融系/碩士(2012年)

摘要

本研究採用複迴歸方法，分析美元指數、美國十年期公債殖利率、VIX指數、LIBOR三個月期拆款利率、泰德利差、紐約道瓊工業平均指數、西德州原油等七種變數的報酬率，如何影響紐約黃金報酬率。分析資料為2007年1月3日至2011年12月30日，共5年的日資料。實證結果顯示，無論在全樣本期間或多空頭的子樣本期間，美元指數報酬率、道瓊指數報酬率皆與黃金報酬率呈顯著負向影響；而原油報酬率則與黃金報酬率呈顯著正向影響。特別的是VIX指數，只有在空頭期間對黃金報酬率呈現顯著的負向影響，在全樣本期間期及多頭期間沒有顯著的影響。由此可見，VIX 指數在空頭期間可發揮有效的風險指標功能。另外，其他三種變數與黃金報酬率，在所有樣本期間均未出現任何顯著性。

關鍵字

黃金報酬率 ； VIX指數 ； 美元指數 ； 多空市場

並列摘要

This study analyzes how US Dollar Index (USDX), U.S. 10Y T-Bonds yield, the VIX Index, LIBOR 3M Rate, Ted spread, Dow Jones index, and WTI Crude Oil affect the return of gold. The sample period used for the analysis is from January 3, 2007 to December 30, 2011.The empirical results show that both of the USDX return and the Dow Jones index return are significantly and negatively related to gold return during the whole sample as well as subsample (Bull and Bear markets) periods, whereas the return of oil price present a significantly positive influence on gold return. Especially, the VIX index return has a significantly negative impact on gold return only in the Bear- Market period, but it shows an insignificant impact in others. In addition, the other three variables show an insignificant impact on gold return during the whole sample and Bull-Bear market periods.

並列關鍵字

Gold Return ； Bull-Bear Markets ； US Dollar Index ； VIX Index

參考文獻

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