市場情緒指標對股價影響之探討

The effect of market sentiment indicators on the stock price

唐雅華(Ya-Hua Tang)

指導教授 ： 郭玟秀

台南應用科技大學/管理學院/商學與管理研究所/碩士(2009年)

摘要

本研究主要是利用2006年12月1日至2009年月6月30日以台灣地區股票市場報酬率為研究對象，同時將股票市場與選擇權市場情緒指標列入考慮，市場情緒指標替代變數主要分成兩類，第一類為股票市場，主要由市場週轉率、資券餘額比變數構成；第二類為選擇權市場，則由成交量賣權/買權比、未平倉?賣權/買權比與台指選擇權VIX指數變數構成，進而分析市期、現貨市場情緒指標對報酬率及波動性影響。
據實證結果，大致上可得下列兩點結論：一、市場情緒指標對市場報酬率的影響，週轉率可視為正向指標作用；成交量賣權/買權比和台指選擇權VIX指數可做為反向指標作用；二、台指選擇權VIX指數對報酬波動性有顯著正影響，表示投資人對市場愈恐慌時，市場波動愈大。
根據本研究所呈現出的證據，支持文獻上關於市場情緒指標對股價的影響有顯著影響之論點。

關鍵字

市場情緒指標 ； 報酬率 ； 波動率 ； 台指選擇權VIX指數 ； GARCH

並列摘要

This study investigates the effect of option and stock market sentiment indicators on the stock price changes using the regression and Garch (1, 1) models in Taiwan. The empirical results are as follows. First, we find the stock market turnover is a positive market indicator, but the put-call ratio and VIX on Taiwan index option markets are contrary market indicators. Second, the VIX has a significantly positive effect on the stock market volatility. This implies when investors are more panic, the market volatility are greater.

並列關鍵字

sentiment indicators ； return ； vix ； GARCH

參考文獻

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3. 林佳陵（2003），「以情緒指標在期貨市場的應用--以日經225指數期貨為例」，銘傳大學財務金融研究所碩士論文。

4. 胡僑芸（2003），「台指選擇權VIX指數之編制與交易策略分析」，國立中山大學財務管理研究所未出版碩士論文。

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