多重檢定與股票報酬率橫斷面分析

Multiple Testing and the Cross-Section of Stock Returns

羅秉政(Kendro Vincent)

指導教授 ： 林修葳

共同指導教授 ： 許育進(Yu-Chin Hsu)

國立臺灣大學/管理學院/國際企業學研究所/博士(2017年)

https://doi.org/10.6342/NTU201704469

摘要

本論文使用多重檢定方法探討實證金融文獻裡的股市異常報酬現象。為了尋找可獲得異常報酬之選股策略，投資領域專家已不斷的檢定許多模型。若使用傳統假設檢定方法，所發現的優異選股策略可能為統計推論上偏誤所造成。在第一章，我們探討多因子投資策略是否真的提供投資人附加價值。由於投資人可使用不同排列組合建構多因子投資策略，我們必須使用多重檢定方法測試該選股策略之有效性。第二章探索股市橫斷面報酬率是否存在異常現象。該章節討論當我們可以針對異常現象進行分類時，是否影響多重檢定結果。

關鍵字

股票報酬率橫斷面分析 ； 資料竊探偏誤 ； 市場效率 ； 多因子投資 ； 多重檢定 ； 智能選股 ； 股市異常報酬

並列摘要

This dissertation joins the vibrant debate in the empirical finance literature about the cross-sectional stock return anomalies. The endless effort by the finance community to find profitable stock-picking rules has raised questions of data-snooping bias in the empirical findings. The two main chapters of this dissertation investigate the cross-section of stock returns with multiple testing method to eliminate the data-snooping bias concern. The first one examines the efficiency of multi-factor investment strategies prevalent in the equity ETF market. The second one explores the relevance of group information in testing the stock market anomalies.

並列關鍵字

cross-section of stock returns ； data-snooping bias ； market efficiency ； multi-factor investing ； multiple testing ； smart beta ； stock market anomalies.

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