投資人情緒、公司治理與公司投資決策

Investor sentiment,corporate governance and corporate investment

朱盈盈(Ying-Ying Chu)

指導教授 ： 陳薇如

淡江大學/管理學院/會計學系碩士班/碩士(2012年)

https://doi.org/10.6846/TKU.2012.00632

摘要

投資支出是公司重要的決策，金額龐大且關係到公司未來發展，而有些文獻指出投資人情緒除影響投資人之行為外，專業經理人之決策過程亦受投資人情緒影響。本研究以台灣上市櫃公司為樣本，探討投資人情緒與公司投資支出決策之關聯性。實證結果顯示投資人情緒正向影響公司投資支出，且達顯著水準，而投資人情緒亦為顯著正向影響公司異常投資，這表示經理人投資決策受投資人情緒影響，當投資人情緒樂觀時，經理人增加投資支出以迎合投資人期待，造成公司過度投資，然而公司治理機制提升對經理人之監督力，有助於減緩投資人情緒對經理人投資決策的影響。

關鍵字

投資人情緒 ； 公司治理 ； 公司投資決策

並列摘要

Corporate investment is an important decision. This study investigates the relation between investor sentiment and corporate investment of companies listed in Taiwan Stock Exchange. The empirical results show that a positive relation between corporate investment and investor sentiment; over-investment is also significantly positive with investor sentiment. It means that the corporate investment decisions is affected by investor sentiment. When sentiment is optimistic, managers increase investment expenditures in order to cater investor sentiment, resulting companies over-investment. However, corporate governance can decline the impact of investor sentiment and reduce the agency problem.

並列關鍵字

Investor sentiment ； corporate governance ； corporate investment

參考文獻

黃伊苓，2009，散戶與投資機構之投資情緒探討，國立台北科技大學商業自動化與管理研究所未出版碩士論文。

蕭淑貞，2006，公司治理內外部機制對裁決性支出水準之影響，淡江大學會計系碩士在職專班論文。

林宛瑩、許崇源，2008，台灣集團企業之控股型態及公司治理衡量指標之研究與建議，交大管理學報，第28卷第1期: 269-312。

陳瑞斌、許崇源，2007，公司治理結構與資訊揭露之關聯性研究，交大管理學報，第27卷第2期：55-109。

葉銀華，1999，家族控股集團、核心企業與報酬互動之研究-台灣與香港證券市場之比較，管理評論，第18卷第2期：57-90。