台灣加權股價指數期貨、成交量與未平倉量之關聯性研究

A Study of the Relationship among Stock Index Futures, Trading Volume and Open Interest

簡威竹(Chien, Wei chu)

指導教授 ： 王瑜琳

國立中正大學/管理學院/經濟系國際經濟研究所/碩士(2013年)

摘要

本研究利用VAR模型以期貨價格、期貨成交量與期貨未平倉量三個主要變數於台灣加權股價指數期貨交易活動的關聯性探討。研究期間自2007年1月2日至2012年10月8日為止，共計有1,436個交易營業日資料。
　　於樣本期間以移動式Chow檢定找出結構轉變點並切割為二個子樣本，以AIC準則並滿足殘差無自我相關為條件下，決定適當的VAR落後期數後，進行各項檢定分析。
　　本文研究發現在台指期期貨交易活動中仍存在著「結算效應」，在因果關係檢定中，藉由「反饋效果」的相互連動，以及衝擊反應走勢圖的相互領先、落後情況下，將期貨成交量與期貨未平倉量分別以交易動機定義為「投機者」及「避險者」的不同角色。並且以因果關係檢定推論，若以較嚴格顯著水準下決定的領先、落後關係出現改變，意味台指期期貨即將進入另一波反轉行情。

關鍵字

交易動機 ； 結算效應 ； 反轉行情 ； 價量關係 ； 結構性轉變

並列摘要

無資料

並列關鍵字

reversal trade ； clearing effect ； price-volume relationship ； structural change ； transaction motive

參考文獻

1. Bessembinder, H. and Seguin, P.J. (1992), “Futures Trading Activity and Stock Price Volatility”. Journal of Finance, 47, 2015-2034.

2. Box, G.E.P. and Jankins, G.M. (1970), “Time series analysis: Forecasting and control”. Holden day publication.

3. Chatrath, Ramchander, and Song (1996), “The Role of Futures Trading Activity in Exchange Rate Volatility”, The Journal of Futures Markets, 16, 561-584.

4. Clark, P.K. (1973), “A Subordinated Stochastic Process Model with Finite Variance for Speculative Price”, Econometrica, 41,135-155.

5. Copeland, T.E. (1976), “A Model of Asset Trading under the Assumption of Sequential Information Arrival”, Journal of Finance, 31,1149-1168.