德昌營造股利政策個案研究

Dividend Policy and Share Price: A Study Based on the Case of the Te Chang Construction Company

詹中亮(Chung-Liang Chan)

指導教授 ： 林鳴琴

朝陽科技大學/管理學院/財務金融系/碩士(2014年)

摘要

德昌營造成立於1986年，為國內大型綜合營造公司之一，1998年12月9日股票上櫃。德昌營造自上櫃以來，每年均分派現金股利。本研究以德昌營造為研究對象，探討公司在宣布股利發放後，是否有助於股價表現，瞭解股利政策對股票報酬是否存在顯著之影響。
本研究採用事件研究法檢驗過去七年股利發放宣告日前後，對德昌營造股票報酬有無顯著影響。以2007年至2013年董事會決議盈餘分配案之日期為事件日，進行實證研究。檢視事件窗口，結果發現歷年股利發放宣告時，僅少數幾天股價出現顯著正的異常報酬，其餘天數並沒有一致性顯著正面的影響。當現金股利較低的年度，實證結果發現宣告日之後則出現顯著負的異常報酬。本研究所獲得之研究結果，可提供德昌營造今後在訂定股利政策時之參考。

關鍵字

訊號發射理論 ； 事件研究法

並列摘要

Abstract
Te Chang Construction Company was founded in 1986, one of the major companies in the construction industry. Te Chang Construction Companylisted on December 9, 1998 in Taiwan's GreTai Securities Market.
This studydiscussed the effects of dividend payout on the share prices of Te ChangConstruction Company,when the company announced the dividend payout. We use event study to test declared dividend payments over the past five years.The main results include (1) significant positive abnormal returns only exist in several days; (2) there are negative abnormal returns when cash dividend payouts decreasing.
The results obtained in this study can provide future reference for Te Chang Construction Company when setting the dividend policy.

並列關鍵字

Signaling Theory ； Event Study

參考文獻

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論文，國立中央大學企業管理學系研究所，中壢。

論文，東海大學管理研究所，台中。

方蘭心 (2007)。聚陽實業股利政策個案研究。未出版碩士論文，國立

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