淡江大學財務金融學系碩士班學位論文
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本研究旨在探討資本流入對不動產價格之影響，以日本為研究標的，透過非線性方法之平滑移轉模型，並以資本流入占GDP比率之變動率為門檻變數，探討經常帳、金融帳、與資本帳三種資本流入對日本不動產價格之影響，研究期間自1996年第一季至2014年第三季，共75筆季資料。 研究結果顯示，當三種帳分別占GDP比率之變動率小於門檻值時，該帳對日本土地價格皆為正相關：當三種帳分別占GDP比率之變動率大於門檻值時，該帳對日本土地價格皆轉為負相關。
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本研究以2004年至2013年台灣上市電子公司181家和美國上市電子公司74家之年資料，並運用縱橫平滑移轉迴歸模型探討負債比與公司價值之非線性關係，以營收成長率及總資產做為解釋變數，並以負債比率作為門檻變數，企圖能更清楚地觀察到負債比率與公司價值的關係，在代理公司價值之變數採用ROE、ROA、EPS，為了是想從更多層面來探討公司價值。 研究結果:美國上市電子業，以ROE代理公司價值時，將負債比維持高於門檻值，銷售成長率對公司價值呈現正向影響，而ROA及EPS則效果皆不顯著；以ROE代理公司價值時，負債比高於門檻值，總資產將對公司價值呈現負向影響，然而，ROA及EPS的結果，建議負債比高於門檻值，總資產將對公司價值呈現正向影響。台灣上市電子業以ROE、EPS及ROA代理公司價值顯示，負債比低門檻值時，銷售成長率對公司價值呈現正向影響；以ROE及EPS代理公司價值顯示，負債比率高於門檻值，總資產對公司價值呈現正向影響，然而ROA的結果，建議負債比率高於門檻值時，總資產對公司價值呈現負向影響，因此，建議負債比率保持低於門檻值。
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本研究目的在於探討東協五國貨幣與人民幣及日圓之間在日本實施寬鬆貨幣政策前後是否存在競貶效果。實證上透過ARMAX-GJR-GARCH-Copula模型檢視日本寬鬆貨幣政策前後日圓、新加坡幣、印尼盾、林吉特、披索、泰銖、人民幣之相關變化。實證結果顯示，安倍晉三實施寬鬆貨幣政策前後，日圓對人民幣及東協五國貨幣匯率均數方程式影響皆呈現顯著影響。 本文繼續透過五種不同的Copula函數，包含Normal Copula、Student Copula、Clayton Copula、Gumbel Copula及Frank Copula分別來進行配適，並進一步求出列相關係數。 結果發現日本在實施寬鬆政策前，日圓對於大多數的貨幣幾乎呈現正向且顯著，即呈現對美元升值的現象，但相關性不大。而實施寬鬆政策後，東協五國貨幣對日圓幾乎呈現正向且顯著，即對美元呈現貶值現象，相關性基本上也都提升許多，但人民幣與日圓呈現顯著的負向關係。鑑於每個國家的經濟背景、與日本之間的貿易關係程度也不同，加上央行適時的政策干預、限制，這些因素都被視為是影響到彼此匯率關聯性的原因。
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國家的經濟發展及穩定與金融體系息息相關，又在金融體系中銀行扮演著舉足輕重的角色，而流動性更是被視為銀行經營的生命線。然而流動性風險產生的原因可能為銀行的流動性計劃不完善之外，信用、市場、操作等風險領域的管理缺陷同樣會導致商業銀行的流動性不足，造成整個金融系統出現流動性困難。 本文主要利用Koenker and Bassett(1978)所提出的分量迴歸模型並另外結合固定效果的縱橫迴歸模型來解釋台灣商業銀行的流動性風險與銀行經營績效間的關聯，同時亦對銀行流動性風險與銀行整體風險間做討論，以提供台灣商業銀行對流動性風險控管的參考。實證結果發現：一、銀行流動性財務指標對銀行經營績效(資產報酬率)在不同分量下有不同的抵換關係。二、銀行流動性財務指標對銀行總風險(逾放比率)在不同分量下有不同的抵換關係。
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本文探討總體經濟變數與房價指數之間是否具有關連性。採用非線性方法之平滑移轉迴歸模型，以貨幣供給成長率作為門檻變數，樣本期間為2003年第1季至2013年第4季，研究各別之貨幣供給成長率、利率、經濟成長率、消費者物價指數對台北市與香港兩個城市房價指數之影響。實證結果指出兩城市在貨幣供給成長率未達門檻值時，貨幣供給成長率與利率對台北市房價指數為負相關影響，經濟成長率則無顯著影響；在香港方面，利率對其房價指數卻為正相關影響，經濟成長率為負相關影響，而貨幣供給成長率並無顯著影響，唯有消費者物價指數與兩地房價指數皆為同向變動。 政府貨幣政策對房價有甚遠之影響，時常牽動著房地產價格起伏。因此，從總體經濟面加以修正能有效平衡房價走勢。 表單編號：ATRX-Q03-001-FM040-03
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企業社會責任近年才開始在中國萌芽，中國企業對於企業社會責任之意識較薄弱，本文主要是探討受到中國政府之影響中國非金融企業之報酬與違約風險對於企業從事企業社會責任之影響。在過去的研究中，多以配對方式進行分析，本文採用CSRHUB資料庫對於中國企業的評分與台灣經濟新報TEJ資料庫所提供之財報資料，研究資料期間為2008年12月至2014年8月共69個月，141家非金融企業，其中包含25家中央企業。 研究結果顯示股價報酬、營業利益率、股東權益報酬率與資產報酬率對於企業社會責任與四項組成指標之影響，有正向與負向顯著影響關係，但是在加入中央企業為虛擬變數後，報酬、財務績效與風險對企業社會責任的組成因素，社區與環境之影響變為顯著正向影響關係，且違約風險對於企業社會責任之影響也由負顯著相關變為正顯著相關，顯示中國企業受到政府宣導影響，較為注重社會發展與環境保護兩部分，而忽略了企業的員工權益與公司治理，企業應加強對於社會永續發展必須兼顧企業獲利與社會保護之意識。
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本研究從技術分析和資產配置的角度，分別以允許多空操作的移動平均線法則及最適配置權重的投資組合理論探討全球期貨投資組合的交易策略，並將其策略績效與簡單買進持有至到期策略比較。研究對象包括美國標準普爾500指數期貨、美國10年期公債期貨、美元指數期貨、黃金期貨及輕原油期貨五個期貨商品的收盤價日資料，樣本期間為2007年1月2日至2013年6月28日。 實證結果顯示，無論是技術分析交易策略還是資產配置交易策略(固定權重及動態調整權重)，其績效均不如買進持有至到期策略。而在所有資產配置交易策略中，固定權重按季調整的最適投資組合策略績效最好。對比動態權重調整策略及對應調整頻率的固定權重調整策略，除動態權重按月調整策略績效優於固定權重按月調整策略績效外，其按季度及按半年調整策略的績效均不如固定權重按季度及按半年調整策略的績效。
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本論文研究以日經225指數作為衡量日本經濟發展之代理變數。探討美國、日本量化寬鬆政策後，日經225指數在日幣匯率貶值的變化下，受總體經濟變數及日幣貶值之非線性影響。 本研究透過平滑移轉模型，預期日本量化寬鬆政策之後之日本股票市場會出現大幅上揚的情況。其中，預期實證結果之平滑移轉模型會呈現ESTR，當上個月日幣匯率超越某門檻後，投資人預期日本出口產業獲利增加，將資金投入股票市場，使股票市場勁揚。日本和台灣皆為仰賴國際貿易的國家，探討日本這次量化寬鬆的政策成功與否，可做為台灣執政當局的借鏡，檢驗寬鬆的貨幣政策是否為解決當前經濟困境的一帖良藥亦或是毒藥。
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近十年來，隨著中國經濟成長，其內需市場也逐漸擴大，使其成為台灣最大貿易交易對手國，隨著與其交易往來頻繁航運類股也因此受惠。而本研究使用非線性平滑移轉迴歸模型，以中國經濟成長率為門檻變數，以中國實質GDP成長率、波羅的海價格指數(BDI)、北海布蘭特原油價格、人民幣匯率、貿易總量做為解釋變數探討其對台灣航運類股股價的影響，研究期間為2004年第一季至2014年第四季，共40筆季資料。 實證結果發現人民幣匯率在不同中國經濟成長率門檻下對於四家航運公司股價皆有顯著的影響。此外，所有經濟因素對市值較大的華航皆有顯著影響，但對市值較小的長榮航則僅有北海布蘭特原油價格、人民幣匯率及貿易總量對其股價有顯著影響。海運類股方面中國經濟成長率、人民幣匯率及BDI指數對於市值較大的長榮海股價有顯著影響，對市值較小的台航僅有人民幣匯率及中國經濟成長率對其股價有顯著影響。
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人民幣匯率，近年來是一項廣受討論的國際性議題。隨中國經濟實力與戰略地位的提升，使人民幣匯率之變動摻雜許多國際政治與經濟因素的考量。 在中國政府的改革與開放，中國市場的快速崛起開始與世界各經濟體接軌來進行交易，不僅帶動了整體中國的經濟發展與就業，也促進全球景氣的繁榮，暨美元之後，人民幣成為全球第二有影響的貨幣 。本文探討投資人分別運用各國外匯期貨進行避險時，是否能有效地改善外匯現貨的風險值。 以往的文獻很少在人民幣避險這一區塊著墨，尤其中國歷經四次匯率改革，每次匯改皆對中國的經濟造成影響。本論文研究匯改前、後，當投資人運用各國外匯期貨進行避險時，在外匯現貨的避險績效為何，並找出最適的避險比率。建立Copula模型來衡量匯率改革前後的相關性，觀察避險績效的走勢與變動，此外，加入CCC-GJR GARCH和OLS模型做比較。 經實證結果發現中國匯率改革後，在加入人民幣匯率期貨後進行避險，對於人民幣外匯的避險績效明顯有改善，其他三種外匯在樣本外的績效也明顯較樣本內還佳。