元智大學管理碩士在職專班學位論文
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當時發生於2008年的全球性金融海嘯，著實讓各大金融機構以及各方投資者遭受莫大損失。追究其主因是由於美國次級房貸危機所引起，但也有大部分原因是由相關衍生性金融商品所推波助瀾而成，才使後來更發生連鎖反應而使全球陷入前所未見的金融危機。究竟衍生性商品是萬惡淵藪，抑或是新金融時代的救星，衍生性商品是否完全得被否認，或者有其存在價值，是經歷這場金融海嘯之後，本研究所欲探討之主要議題。另外，相關金融業者以及投資者，面對金融商品更加複雜化的時下，該如何做好妥善的投資策略，並重新重視投資商品的潛在風險問題，也是本研究所想指出的要點之一。 經由本研究之文獻探討整理以及分析發現，若能妥善運用衍生性商品，可以有其正面的價值。但吾人應該重視的重點如下： 1.教育投資者有正確的衍生性商品概念以及風險認知 2.加強相關金融機構的風險控管以及監理制度 3.有關金融機構的商品發行，其流動性風險及違約風險等需被高度重視 4.相關單位的薪酬獎勵制度必須合理化
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延續2008 年「金融海嘯」衝擊，衍生性金融商品泡沫化，市場需求低迷，以國內的金融業發展現況來說，中小企業授信不若個人授信之影響因素單純，故目前信用風險的評估及管理尚未臻完善，面對全球化的競爭、外商銀行帶著大量的經驗及資源競爭、整體大環境變化迅速及為迎合2010年7月再次修訂之新巴賽爾資本協定(BASEL III)規範，我國銀行如何維持利潤並兼顧授信品質成為銀行當前的重要課題，亦因此如何建立準確度高且完善的風險評量工具及制度是現階段的重點目標，期能以更有效率的模式推展中小企業授信。 本研究利用羅吉斯迴歸研究影響中小企業違約之關鍵非財務因素，並由個案商業銀行隨機抽取2008年至2010間之126戶正常戶及42戶違約戶共計168個樣本。研究結果發現，於非財務變數中，「營業期間」、「負責人信用卡使用資訊」、「負責人是否動用個人信用貸款」其違約比例具有顯著差異。本研究利用顯著非財務變數建立中小企業授信違約預警模型，其預測能力達82%。此研究結果期能提供商業銀行於中小企業授信時，作為授信決策及風險管理之參考，以減少逾期放款之產生。
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本研究以標準作業執行程度為主軸、探討生產線現場品質、生產、安全、成本、之問題、這些問題皆因『標準作業執行程度』所導致、現狀雖有標準作業但作業人員是否依指示作業無法得知、管理者僅能由平時印象或異常發生時才能得知訊息、無法客觀及有系統評估、造成不合理的現象。故需導入遵守率績效評估實施整合。 標準作業要素作業票的內容，是周全考慮遂行高效率生產時，所必須具備的條件、再則設法將製品、機械與作業人員的動作，以最有效的搭配組合、方能建構以標準作業為基礎的管理職場。 研究結果發現: 1. 本研究發現製造的本質、不能以製造產品量的速度為單位，而須以產品販賣的速度衡量，建立以顧客為中心的生產系統、必要的時間提供必要的量。 2. 主動告知錯誤、並誠實面對具體提出改善方策、以提昇整體的顧客滿意度與信賴感。 3. 仔細觀察作業者是否依照標準作業、並找出與標準不同的動作加以改善。 4. 遇區域大,時間長的Takt Time監查常流於形式,建議監查方式、採交互監督評價之監查機制。 5. 讓作業者遵守這個標準、管理者是否實際Try過好作、難作、不良要點是否摘出。 關鍵詞：豐田生產方式；JIT；標準作業；(T.P.S)。
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企業在資本市場籌資活動攸關產業發展甚深，而現金增資是企業籌資之重要管道之一。研究發現光電產業之發展深受產業起伏變化及研發技術快速更新之產業特性影響，隨著產業持續開發新產品，生產設備不斷擴充，光電產業投資活動資本支出的現金流出已大於營業活動的現金流入，為維持光電產業之競爭力，企業必須藉由融資活動來支付龐大之資本支出。 本研究主要目在探討台灣新上市公司於上市後之現增決策及衡量如何在資本市場籌資及影響首次現金增資時程選擇之重要因素考量，研究發現對光電產業來說籌資工具之選擇及現金流量之控制是非常重要。另本研究探討光電產業在營業、投資及融資活動透過財務指標分析，瞭解現金流量之變化及對企業可能潛在的營運風險。藉由財務比率分析；進行企業上市前後之經營績效評估分解至企業生產之基本要素，並可以作為企業經營決策之參考。 企業應如何選擇股權融資之工具來因應未來營運成長所需之營運資金及龐大之資本支出，以達到企業最佳之成長機會，企業在上市後重返資本市場籌資，必須審慎考量籌資之目的及企業未來之經營績效及產業發展之增資效益，除此之外；公司若能同時建立投資者之信心就更能維護企業的形象，將有助於企業在營運績效上的表現，才能提升整體企業經營績效。
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本論文研製之在探討自91年至97台灣上市櫃公司進行私募可轉換公司債的特性，可轉換公司債是結合債劵和股票選擇權兩個金融商品特性，一方面讓投資人以債劵方式持有，一方面又讓投資人以享有選擇將債劵轉換成股票的權利，有利發行公司以較低的資金成本，取得中長期資金，目前已成為企業對外籌資相當重要的工具之一。本研究樣本從公開資訊觀測站查詢私募專區查詢相關資料，並進一步以6個獲利指標(營業淨利未扣除折舊費用前之資產報酬率、營業淨利率、淨利率、資產報酬率、股東權益報酬率、每股盈餘)及市值與帳面價值比、負債比率來衡量私募後的經營績效是否獲得到改善，相關財務資料來自台灣經濟新報資料庫(TEJ)，計算私募前、私募當年及後一年度，一共有三年度的財務比率。實證結果如下： 1. 每股盈餘、資產報酬率及市值與帳面價值比等三項變數在私募後都較私募前佳。 2. 溢價組在私募後一年並未優於折價組，且溢價組私募後成長幅度沒有折價組幅度大。
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2001年底中國加入WTO，市場循序對外開放，外國金融機構相繼搶進登陸，隨著2006年底中國對WTO金融市場開放承諾事項的完全實施，外資銀行已加速進入大陸。台灣銀行業歷經數十年的發展演進及改革，已逐漸朝向國際化、多元化與制度化的方向發展，尤其是歷經東南亞金融風暴、網路泡沫、雙卡效應、金融危機等，台灣金融業已蛻變成長，逐漸朝向多元、國際化的方向發展。兩岸金融監理MOU 已於2009年11月16日簽訂，台灣銀行業將可順利登陸，而兩岸金融逐漸開放後，因看好大陸市場龐大商機，台灣銀行業西進已是必然之趨勢，台灣銀行業前進中國大陸佈局，除可擴大台灣銀行業營運規模，強化國際競爭力外，亦可抒解台灣銀行業過度競爭之問題，同時解決台商中小企業在大陸的融資問題。但兩岸規模差異甚大，互信程度亦有待提升，台灣的銀行業者有必要先做好完整的規劃與評估，包括進入模式、投資金額、區域選擇以及業務推展等策略，都需事先擬定，兩岸應在實質對等與均衡往來原則下互動。簡言之，台灣的優勢在經驗、人才和服務效率，大陸的優勢在市場和規模，兩岸須相互學習，在不斷調整和改造中共同成長。目前兩岸金融業之國際競爭力均需加強，最佳策略是兩岸均拉高格局和視野，彼此相互合作，以提昇雙方在國際上的競爭力。
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為研究辦理減資彌補虧損之上市及上櫃公司在減資彌補虧損訊息宣告前、後之股價，減資後之長期投資績效及經營績效是否有影響，本研究採用事件研究法及財務報表分析二種方式進行個案研究。研究結果發現，在減資彌補虧損訊息宣告後均造成股價下跌及產生負平均累積異常報酬，代表市場對減資彌補虧損解讀為負面訊息。而在計算減資彌補虧損後之長期投資績效方面，發現減資後依然繼續虧損的宇加公司之長期投資績效，平均累積異常報酬率(CAR)為負值；而減資後轉虧為盈的商丞公司之長期投資績效，平均累積異常報酬率(CAR)，為正值。最後，虧損的宇加公司經營績效之財務狀況，改善效果不顯著。而減資後轉虧為盈的商丞公司經營績效之財務狀況，呈現改善多於惡化的效果。因此，推估發行公司如果希望藉由減資彌補虧損來改善經營績效、或藉由股本減少使每股獲利提升、帶動股價上漲、使投資人獲取正向長期累積異常報酬之目標似乎達成效果有限。最終仍應以公司之經營改善才能提昇經營績效，使投資人長期得以獲取正向之累積異常報酬。
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本文是以個案研究的方式，從英華達之財務報表方面著手分析，藉由現金流量折現法分別以銷售導向及盈餘導向的DCF評價法，來評估其企業價值。本研究之結論如下： 一、 產業競爭趨烈，利潤率不高： 英華達主要經營消費性電子及手持裝置的開發、設計、生產及銷售等業務。近年來在鴻海及廣達等ㄧ線EMS廠價格競爭及本身生產規模不如一線廠，部份訂單出現轉單的情形，因此公司未來將以利基型產品，提供品牌廠商在一些量小產品的服務。 二、 銷售利潤率是造成ROIC無法更提升的主因： 由超額報酬率分析可知英華達在過去5年ROIC僅有一年低於WACC。而拆解其ROIC 發現其資本週轉率很高，銷售利潤率雖然相當穩定,但是利潤率很低，可見銷售利潤率是造成ROIC無法更提升的主因。由於英華達在過去五年的平均ROIC維持在23%左右,所以我們仍判定其為Franchise Business。 三、 英華達盈餘品質佳： 在盈餘品質方面，其四大盈餘指標均在正負零點幾左右，顯示其存貨、應收帳款、銷貨毛利、銷管費用並無不當膨脹。營運活動現金大部份年度均大於稅後淨利，顯示公司盈餘品質尚佳。 四、 評價結果有參考價值： 在評價分析方面，由銷售導向DCF法評價出來的股價區間在17.61~20.12元之間而盈餘導向DCF法評出來的可能股價區間為36.64~37.05元，英華達最近股價約在23元左右，與銷售導向DCF評價出來的股價較為接近，具有參考價值。
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信用卡對消費者而言，除了是便利的支付工具外，也提供了諸如延遲付款、預借現金、分期付款等資金運用方式。但對於發卡機構而言，透過信用卡所能賺取的不僅僅只是年費、利息及各式手續費，更重要的是發卡機構透過資料採礦方式，分析持卡人的特性及需求，進而銷售各項金融或非金融產品，其商機可謂無限龐大。 隨著消費意識的抬頭，消費者對於金融服務已不只是「要」而已，更要求「快」與「好」，因此個案銀行為提供更快、更好的金融服務，擬思縮短信用卡審核所需之作業時間，並於卡債風暴漸趨減少，信用卡市場日漸復甦之際，悄然推出「24小時核卡」之快速審核流程。而本研究擬以限制理論檢視、探討個案銀行此審核流程改善方案成功之道。
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本論文研究主要針對自1990年4月10日，我國政府發布「商業銀行設立標準」，開放新銀行設立後，銀行業的經營面臨相當大的競爭與挑戰，加上2002年初台灣加入世界貿易組織（WTO）及新巴塞爾協定之實施，金融市場更是朝向國際化與自由化發展，而各項金融管制的鬆綁與放寬，也使得銀行、證券、以及保險業務區隔日見模糊，金控公司漸次成立，跨業經營，集團化、大型化發展似乎已成為金融業競爭存活下去的不二法門。在如此競爭激烈的環境下，有些銀行由於經營無效率，終究被迫退出市場，淪為市場競爭浪濤下的波臣。我國銀行業欲在此時殺出一條活路，檢討經營效率，並提出改善之道，恐是重要的不二法門。 黃達業教授於2001年提出對銀行經營效率之衡量有不同評估方法，可分為（一）規模經濟、（二）範疇經濟、（三）利潤函數、及（四）效率前緣等四種衡量方式。又可歸納為參數估計法、財務指標分析法、無參數估計法，其中效率前緣衡量方式即是無參數估計法，而資料包絡分析法（DEA）係屬無參數估計法之一種，即未預設生產函數，其基礎建立在柏拉圖最適境界的經濟觀念上，以數學規劃模式求出效率前緣，重要的是DEA可提供具整體及單一的效率衡量指標，並區分受評單位相對效率及排序，且不受不同計量單位之影響，故適合於探討銀行業經營效率。近年來資料包絡分析法被廣泛的應用在不同的管理領域，主要因為其具有處理多項複雜投入產出效率的分析能力，並提供管理者決策參考之故。 在資料蒐集過程中，受限於「台灣新報資料庫」所提供資料之完整性，本論文選定2005-2006年台灣地區華南銀行等18家商業銀行作為受評對象，針對各受評單位的整體效率、總技術效率、純粹技術效率、配置效率、規模報酬狀態、差額變量進行實證分析，其研究結果可具體評估各商業銀行資源投入產出相對效率狀態及其投入產出項應改善的方向與幅度，藉以提供其發展之參考。
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