• 學位論文

考量破產風險後分紅保單在保險公司的負債評價

本篇論文分析了一個很受歡迎，內含許多鑲嵌選擇權的保險商品 – 分紅保單。我們根據保戶的存款準備金用蒙地卡羅法去模擬未來可能的現金流去應用在一個分紅的機制上面。合約可以被拆解為合約本身、分紅選擇權、解約選擇權和違約選擇權。我們的目標是希望可以讓這些內在鑲嵌的選擇權可以被公平的評價在保險公司負債裡面。值得注意的是我們內加了一個違約選擇權於保單公平價值評價內，然而該違約選擇權其實侵蝕保戶的保單價值，應該要受到監管機關的限制。此外，本篇論文引用較貼切實際的隨機資產過程去合乎真實世界的情形。

• 學位論文

股利政策的演變、稅制改革以及庫藏股買回-以台灣公司為例

本研究探討台灣上市公司過去十五年來股利政策的演變。利用台灣2008年上市公司從1994至2008年資料進行實證研究，觀察台灣上市公司因為稅制改革以及庫藏股買回實施而造成的股利政策改變。本文利用1998年實施之兩稅合一制進行捕捉稅改對股利政策的影響。並且利用partial-adjustment model去評估稅制及法規改變前後，公司股利調整速度以及股利發放偏好的改變。本文發現，在兩稅合一實施之後，稅改誘因對投資人而言並未有顯著的股利偏好改變，但對公司而言，則會根據公司稅額扣抵比率高低進而調整股利發放。此外，庫藏股買回與現金股利發放之間存在互補效果而與股票股利之間呈現替代效果。透過Partial-adjustment model發現利用每股盈餘無法正確反映股利發放率且長期的股利發放率是根據每股現金流量為基準。在稅制改革或政府法規改變後，股利調整速度有減緩傾向。

• 學位論文

特別股之發行背景與發行前的融資活動對特別股的影響

特別股是一種性質介於普通股與債券之間的混合證券，但相較於普通股和債券，特 別股的文獻數量較為缺乏，本文旨在探討不同情境下特別股的發行成本和長期績效是否 有所不同。 我們針對以下四個方向進行分析：特別股發行前一年內的融資活動、所發行的特別 股種類、發行公司所在的交易所和發行公司的信用評等。我們使用1971 年到2005 年美 國上市上櫃公司的特別股發行資料來進行實證研究，主要依據前述的四個方向將特別股 進行有系統的分類，並比較不同分類下的特別股其發行成本和長期績效的異同。 我們的實證結果發現特別股發行前一年內的融資活動對特別股的發行成本和發行 後績效都有一定程度的影響。實證結果指出在發行特別股的前一年內有進行外部融資的 公司通常會有較高的特別股發行成本和較佳的發行後長期績效；但發行前一年內的融資 活動對特別股的影響程度與方向，可能會因發行背景的改變而有所不同。 發行前一年內的融資活動會對可累積特別股的發行成本有不同方向的影響，前一年 內沒有進行外部融資的公司其可累積特別股的發行成本反而會較高，但在發行後績效上 則沒有顯著的影響。投資級公司所發行的特別股，發行前的融資活動對其的影響和完整 樣本下的結果是一致且更為顯著的，可以觀察到在發行特別股前一年進行外部融資(特 別是負債)雖然會使特別股的發行成本提高，但其發行後也會有較佳的績效。

• 學位論文

資訊透明度對一籃子信用違約之影響

這篇論文是在首達時間的結構模型下著重於資訊透明度是如何影響一籃子信用違約的交換利差。另外，同時我們也應用一因子高斯聯結相依函數去衡量標的資產之間的違約相關性，使用蒙地卡羅模擬方法後而得到的數值結果說明了：當標的資產的資訊愈透明時，會導致一籃子信用違約的交換利差愈低，尤其是資產第一次發生破產的一籃子信用違約交換上。

• 學位論文

以copula-based GARCH模型探討原油價格與匯率共移性的經濟價值

由於美元為國際原油交易的主要貨幣。近幾年來，美元的大幅貶值導致了原油價格的飆升。本研究採用關連結構GARCH模型試圖更有彈性的去探討原油與匯率之間的依賴結構。而實證結果也表示，對稱的關連結構GARCH模型具有較好的解釋能力。此外我們使用動態資產配置策略去評估模型的經濟價值及其實際的效率性。在樣本外的預測中，使用Frank關連結構GARCH模型要比其他靜態及動態模型具有較高的經濟價值。而較為保守的投資者也願意付出較高的費用將靜態的投資策略轉為關連結構GARCH模型的動態策略。