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資訊不對稱與現金持有及超額現金價值關係之研究—集團企業之觀點

本文主要探討資訊不對稱對於公司現金持有及超額現金持有價值的影響，並加入集團企業及所有權結構，以了解資訊不對稱在各種公司型態對公司現金持有及價值的影響。本研究以2004年至2013年中國上市公司共12,680個觀察值，進行實證分析。實證結果顯示：在中國，資訊不對稱對於現金持有及超額現金價值皆會有負向的影響，顯示在外部治理機制較弱的國家，現金價值主要由代理問題驅動，使得外部投資人對公司所持有的現金產生疑慮，因而減少其現金持有並且降低其超額現金價值之評價；而加入集團企業的考量後，發現當公司屬於集團企業時，資訊不對稱對於現金持有及超額現金價值仍產生負向的影響，顯示集團內複雜組織結構所產生的資訊不對稱，加深投資人對公司現金持有的疑慮，再加上集團所形成的內部資本市場，使得投資人對於集團所持有的超額現金給予負向評價；最後在集團企業中加入所有權結構考量，發現不論是國家或私人持有之集團，資訊不對稱對於現金持有及超額現金價值仍產生負向的影響，顯示集團的組織形式對代理問題的影響支配了所有權結構對代理問題的影響。本文研究結果對資訊不對稱在新興資本市場的管理影響有重要貢獻。

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企業集團對於權益資金成本之影響 －以中國上市企業為例

中國為世界第二大經濟體，且企業集團為中國貢獻極大產值，本研究欲探討中國企業集團與非企業集團之權益資金成本是否有差異，並進一步分析此種差異是否與國家持股相關，最後檢視國有企業集團中的關係交易，如何顯著影響企業的權益資金成本。本研究樣本囊括中國深圳和上海股票交易所上市公司，樣本的起迄時間為2006年到2013年。以Panel Least Squares迴歸分析與Wald Test分析檢驗假說。實證結果發現：(1) 企業集團的權益資金成本顯著高於非企業集團，顯示因為集團形成的方式與原因不同，中國集團並不符合對於已開發經濟體企業集團的研究發現。(2) 相較於非企業集團，國家持股顯著使企業集團的權益資金成本上升，顯示投資人給予國有企業集團負面的評價。(3) 國有企業集團中的關係交易與權益資金成本呈顯著正相關，顯示關係交易可能淪為國家控制股東進行利益輸送的管道，使投資人面臨較高的剝削風險。希望藉由本研究的發現，提供政策制定者在進行國有集團私有化的參考，並給予企業經營者評估權益融資成本的依據。

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手機按鍵生命週期探討企業轉型之路

本文探討處於生命週期衰退期的手機按鍵產業如何成功轉型，根據產品生命週期與學習型組織理論，行銷策略分析、態勢分析以及五力分析等深入探討後，建議採用如下策略：掌握環境變化訊息以快速回應市場需求、上下游垂直整合、主動學習提升產品附加價值、尋求業界合作機會、提升行銷能力、調整商業模式以及組織變革等。 關鍵字: 產品生命週期、手機按鍵產業、學習型組織

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大規模開放式線上課程學習行為研究-以社交媒體資料探勘為例

由於許多大規模開放式線上課程(Massive Open Online Courses, MOOCs)已經運用社交媒體工具來支援大批學生，針對Twitter社交媒體進行共同知識創造及集體學習，本研究採用各種社交媒體探勘方式，分析MOOCs的推文訊息，並進一步調查相關「MOOCs學習」的各種訊息。在Twitter社交媒體上，MOOCs推文的描述性統計和趨勢分析表明，MOOCs推文中平日發佈的訊息較為活躍，是週末的5倍。在Twitter社交媒體上每月分析表明，10月份是一年中最活躍的月份，而8月是最不活躍的月份。因此，MOOCs從業人員應著重於MOOCs高峰時段訊息發佈中討論的重點，並立即對學生的回饋作出反應。此外，Twitter每月訊息活動涉及的情緒分析結果表明，輿論對整體MOOCs推文的情緒是略偏向負面，然而「MOOCs學習」推文普遍呈現較正面的信息。因此，MOOCs從業人員應調查對於MOOCs推文的負面訊息，並瞭解其背後的原因。如果當MOOCs社群中，用戶產生具體的新聞討論話題時，MOOCs從業者可以針對當日發佈的訊息進行調查，計算正面和負面推文數之間的差異，以了解公眾對新聞的看法。此外，我們針對MOOCs轉推的影響力研究表明，具影響力的用戶中前5％-10％，通常約占MOOCs正面及負面轉推訊息的50％。隨後繪製的社交網路圖可顯示出，在Twitter社交媒體訊息中MOOCs推文中，擁有最多MOOCs正面及負面推文的關鍵影響用戶是如何傳播訊息的。此外，Twitter社交網絡中MOOCs訊息通常最多可傳播到第二層的用戶。我們針對社交媒體進行訊息探勘的研究結果，認為Twitter社交媒體能夠幫助MOOCs從業者提高對MOOCs的見解，且有效地提高學生的學習。

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股權結構與董事會特性對中國國有企業之影響

本研究探討中國國有企業與非國有企業在經營上是否存在差異，分析股權結構與董事會特性對其績效和價值之關係，期能對研究國有企業之領域提供更為完整之證據。實證結果顯示，中國國有企業表現顯著不如非國有企業，原因在於中國國有企業面臨較為複雜的代理問題，受利益掠奪(entrenchment effect)的負面影響大於利益一致(alignment effect)之正面效果。另以董事會特性做為控制變數探討其對中國國有企業經營之影響時，發現在董事會中安排較高比例的獨立董事並無助於公司績效之提升，而由董事長兼任總經理(CEO duality)，亦會對公司績效產生負面影響並損害其價值。

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考量碳排放量的城市物流計劃方法之發展

環保、永續發展已成全球共識,如何節能減碳成為各國努力目標。過去在城市物流 研究中,包含了兩階層的設施選址問題、容量限制車輛路徑問題、時窗性同步城市物 流系統等問題,使用啟發式解法對ㄧ二階層分別求解,目標皆以如何有效率地使用車 輛、增進載貨效益、降低運輸成本等經濟上考量為主,卻未考慮碳排放量污染對於城 市內交通、生活的影響。 因此本研究提出一考慮碳排放量的城市物流綠色模型,在此模型下以最低碳排放量 為目標求解兩階層架構的城市物流中,第二階層多倉庫容量限制車輛路徑問題 (multidepot capacitated vehicle routing problem, MDCVRP)的問題,不僅考量車輛行駛距 離對碳排放量的影響,更將車輛行駛速度納入考慮,將城市中各路段的交通狀況以時 間軸表示,動態計算出車輛行駛產生的碳排放量,並可計算出車輛抵達各節點的時間 求解方法則以容量限制設施選址路徑問題(capacitated location routing, CLR)模型做修 改,發展出動態最小擴張樹,使用劉繼仁(2012)的路段時間軸概念,推算出生成樹邊(路 段)碳排放量,樹節點的抵達時間,生成一個具順序性的動態最小擴張樹,求解車輛服 務路徑。 最後將本研究方法以C語言寫出一程式,以五個數值例做方法驗證,證明方法可行性, 進一步再以六十個例子比較本研究方法與Harks的容量限制設施選址路徑問題(CLR)模型 方法求解結果差異,本研究方法達成其綠色目標,在整體碳排放量及平均每英里的碳 排放量方面皆達成效,並且在車輛總行駛英里數方面本研究方法優於以行駛距離最小 為目標的Harks方法。

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ERP系統環境下IT治理績效對股東權益報酬率ROE之影響分析

在現今全球市場下，跨國企業的數目與日劇增，企業規模更是蓬勃發展，但在急遽發展擴張規模的情況下，母公司如何做好對子公司或海外分公司的管理，就更顯重要，因此企業資源規劃(Enterprise Resource Planning, ERP)系統，為許多大型企業，提供了一個完善的解決方案。ERP系統提供了公司對於企業內部所有資源的規劃，使公司可以有更完善的營運模式，及為往後擴張規模奠定了穩固的基石。 ERP系統的提供良好的會計報表及資源管理能力，將管理推上E化的平台，使得IT治理成為企業不可或缺的工具。在2012年為IFRS(International Financial Reporting Standard, IFRS)的轉換年，雙軌制的運行下，我國的會計準則由ROC GAAP 轉換為與世界接軌的IFRS。在IFRS的會計準則下，使得財務報表能夠揭露相對較於ROC GAAP準則下更多的財務資訊，而對於法人及投資人而言是可以減少資訊不對稱的情況，令法人及投資人對於公司的投資可以擁有更精確的消息 。因此在ERP系統下IT (information technology, IT)治理對於投資人及企業最息息相關的股東報酬率(Return of Equity, ROE)進行分析，並將ROE藉由杜邦恆等式(Do Pont identity)進行拆解，以做出更詳盡的分析，了解IT治理所帶來的管理績效評估是否良好，及作為投資人衡量公司績效的另一種指標。 該次研究主要對象為台灣區上市櫃公司企業4276家公司，在2009及2012年度採發放問卷回收的方式收集資料，有效樣本數為249份，其中有36家企業同時參與兩次的問卷填寫。藉由迴歸分析去尋求IT治理下的各個構面對於ROE是否存在解釋力。並加以討論分析，如何透過IT治理提升公司績效。為企業與投資人帶來更突出的績效與投資表現。

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知識基礎對新產品績效影響之研究：探討產品創造力之中介效果

本研究從資源基礎的觀點出發，關注於瞭解知識深度與知識廣度分別對產品創造力(涵蓋產品新穎性與產品合適性)的影響。並探討知識基礎如何透過產品創造力影響新產品績效。以台灣之製造業為調查對象，共回收233份問卷，有效回收率約29.1%。研究結果顯示，知識廣度對產品新穎性與產品合適性的影響大於知識深度對產品新穎性與合適性的影響。且不論生產新穎性產品或是合適性產品皆能提升新產品績效。但新穎性對新產品績效的影響顯著性大於合適性對新產品績效的影響。此外，與知識深度相比，當企業擁有廣度知識時若透過產品創造力生產具新穎性與合適性的產品可以提升更多新產品績效。反之，與擁有廣度知識的效果相比下，深度知識會更多直接影響新產品績效，而較少透過產品創造力的中介對新產品績效產生間接影響。本研究藉由探討知識基礎、產品創造力與新產品績效的關係，使企業瞭解在資源有限的環境下應評估其既有資源，以強化深度知識促進新產品績效或是拓展廣度知識再透過產品創造力提升新產品績效。進而對新產品開發之相關文獻做出理論與實務上的貢獻。

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從會計結轉觀點評估集團企業動態績效： 以台灣半導體產業為例

本研究運用動態資料包絡分析法，以會計跨期結轉觀點探討台灣半導體產業於集團體系下之動態營運績效，除此之外，更進一步探討各種型態的集團轉投資半導體公司與營運績效間是否具有顯著相關，研究結果發現1.集團體系的半導體公司，其營運績效優於非集團體系的半導體公司。主要原因為隸屬於集團可擁有人才、資金、技術、經營管理能力...等豐富的資源優勢。2.集團體系的半導體公司於2006-2012年7年期間整體平均效率值，以IC設計公司表現最佳，其次為晶圓製造公司。主要原因為近年來IC設計在聯發科等重量級大廠帶領下，獲利屢創新高，而晶圓製造則有台積電與聯電兩大晶圓代工龍頭，維持良好獲利所致。3.集團企業轉投資半導體產業公司家數較多者，也就是廣度大的公司其效率值高於廣度中的公司，而廣度中的公司其效率值又大於廣度小的公司。原因為集團企業以核心技術與專長為基礎，能發揮集團組織整合運作的綜效。4.集團體系的半導體公司有無投資大陸產業與營運績效表現無顯著相關。主因為政府為使半導體產業根留台灣，對半導體產業投資大陸的累積金額訂有投資上限規定，限制了半導體產業的投資行為與擴展，因而有此結果。

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ERP供應商與顧問服務品質滿意程度對ERP風險管理與組織績效之影響

中文摘要 企業資源規劃系統(ERP)是一套整合性的商業應用套裝軟體，可提供即時資訊整合功能，被企業界視為提升營運效能並減少傳統作業流程的浪費的最佳良方，因此在90年代興起一股導入ERP的熱潮。導入ERP系統時，通常最關鍵的就是ERP系統供應商的選擇以及外部顧問協助企業導入的服務是否到位，然而導入ERP系統之後，往往會忽略可能對公司IT治理的影響，進而而使企業未必能達到導入ERP系統前的預期成效或者對組織績效的正面影響。 因此本研究使用問卷調查法，希望藉由分析ERP系統供應商跟ERP導入顧問的服務品質滿意程度對於導入後的風險管理達成程度和組織績效的相關程度來找出那些ERP導入前的前置作業能夠確實對導入後的績效以及風險管理產生正面幫助。 本研究發現(1)提升ERP系統供應商或ERP導入顧問的服務品質滿意程度均能夠對導入後風險管理有正向影響。(2)提升ERP系統供應商與外部顧問的整體服務品質滿意程度能夠使組織績效產生正向影響。(3)ERP導入後的風險管理達成程度越高也能使組織績效產生正向影響。