中正大學企業管理學系學位論文
國立中正大學,正常發行
選擇卷期
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本研究試圖檢定企業媒體管理與財務危機之相關性，探討企業發生財務危機時，在消息面上是隱惡揚善還是忠實以告。本研究採用1995年至2010年發生財務危機事件之上市櫃公司作為主要研究對象，採用Support Vector Machine(SVM)作為機器學習演算法和分類預測的模組，先將研究樣本公司的新聞做標示分類成好消息、壞消息和一般消息三類，再利用logistic和order probit來探討新聞數量與新聞正負向對財務事件的相關性。 本文實證結果顯示，企業在發生財務危機前一年開始，壞消息會持續揭露，真實反應財務危機的前兆；在財務危機事件日前一季，企業利用媒體管理，塑造出好消息的氛圍；企業在壞消息持續揭露的氛圍下，依舊利用媒體管理，扭轉消息面的訊息含意；公司媒體管理活動程度愈高，愈造成後續市場回復正常水準的幅度愈大。
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從前朝民進黨執政時，有許多金融機構看到中國大陸潛在的商機，雖然想要到大陸拓展市場，卻礙於當時的兩岸情勢而無法至中國大陸營業，而只能以成立辦事處的方式在大陸先設點。從最早進入的時間點迄今，已超過十年的光陰。直到2008年馬英九政府開始執政後，雙方開始進行各方面的對談。經歷前後有五次的「江陳會」討論合作的事宜後，並於2010年簽訂了ECFA(Economic Cooperation Framework Agreement，兩岸經濟合作架構協定)，以條約的方式明訂了雙方合作的方式以及範圍。 簽訂ECFA，雖然能讓台商在進軍大陸時，較其他國家能獲得較多的優惠條件。但是台商該如何利用ECFA所獲得的優勢以在大陸有效的拓展市場以及獲利，卻是一項須要探討的課題，尤其是金融業者。因為現在大陸市場，已是全球金融業者的兵家必爭之地，在美國因為金融海嘯造成經濟衰退後，更加的造成大陸市場的重要性，也造成競爭的日益激烈。而中國大陸官方對於金融治理，一向是秉持較保持的態度，對於開放外資進入金融業有嚴格的規定，相對的也造成外資進入大陸市場的困難度。 台灣金融業雖已有ECFA中所獲得的優勢，但是採用何種策略，以進入大陸市場，是值得研究的課題。雖然無法預估ECFA所帶來的效益及影響，但以現階段而言，港澳與大陸所簽訂之CEPA(Closer Economic Partnership Arrangement，更緊密經貿關係安排)，與ECFA的性質及內容相近，可以做為參考。所以我們可以利用港澳金融業者簽訂CEPA後進入大陸市場所採用的策略以及表現，做為台灣金融業者進入大陸的比較依據。 在本論文中，將以香港金融業者進入大陸市場後的獲利率，做為比較的依據。經與比較香港、大陸及台灣的銀行業者在CEPA前後的經營表現，以判斷CEPA的簽訂對於銀行業者是否有所助益。
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隨著國際金融環境的發展，資本市場日趨全球化，使各國際金融市場間關係更加密切，資金流動更為頻繁；再加上台灣資本市場國際化腳步加速，使得外國企業也能透過在台第一上市與第二上市跨海籌措資金；近年來TDR交易市場尤為熱絡，而透過TDR的價格與交易量，我們不難發現國人對於 TDR 投資意願頗高。又近年來我國證交所與櫃買中心頻頻至海外舉辦招商說明會，除希望海外台商能回台上市，亦希望更多優秀的海外企業能來台灣第一或第二上市，為台灣資本市場注入新的活水；期待台灣可以發展成為全球高科技產業的籌資中心，為台灣資本市場建立自有鮮明的特色，能與亞洲鄰近國家的資本市場有所區隔。 因此，本研究針對目前上市的台灣存託憑證中為數最多的科技產業為研究對象(排除在2008年以前上市發行之台灣存託憑證)，本研究欲探討： 一、 企業發行台灣存託憑證之動機及其對母公司之影響為何 二、 發行台灣存託憑證之企業公司特性 三、 企業發行台灣存託憑證前後之財報變化 希望透過本研究更能了解這些來台發行台灣存託憑證之企業，是否在上市後順利達成其短期掛牌之目標策略(因礙於時間限制，無法探討中長期之影響)；也能提供未來欲來台第二上市之企業最為上市決策之參考。
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碳纖維強化樹脂複合材料由於具有高剛性、高強度以及重量輕等優點，現已普遍應用於航太產業、汽車產業和運動器材產業。碳纖維強化樹脂應用於自行車車架之製造上，不同於一般金屬材料，因為碳纖維強化樹脂配合模具可以成型至任何可以想像的車架形狀。由於碳纖維強化樹脂材質的優越特性，使工程師們能夠很容易地設計出一台最佳力學結構的自行車車架，並且具備了高剛性、輕量化、耐疲勞以及騎乘舒適性等優點。 但由於外觀成型品質的不良，導致必須先施以補土製程才能對成型製品進行烤漆；而補土製程經由統計結果是車架所有生產製程之中成本最高、產能較低的製程，已嚴重侵蝕掉所屬產業的獲利與交期的競爭性。有鑑於此本論文將以實驗為主、理論為輔的方式，進行碳纖維登山自行車車架成型品質的探討與研究。 造成成型外觀品質不良的主要原因為樹脂流失率不穩定、模具溫差過大以及模具設計不良；首先將成型設備修改為以模溫控制開模時間與吹氣入壓時機，並搭配適合環氧樹脂系統的模壓成型條件來穩定樹脂流失率差異，實驗結果為樹脂流失率差異可從原先的7%控制到0.8%；接下來透過成型模具的重新設計來改善模具溫差過大與外觀缺膠現象；使模具溫差由原先的18.8℃降低至5.9℃，模具溫差縮小12.9℃。在外觀缺膠的改善亦具有顯著的成效，可由原先的25點外觀缺膠點數降低至5點，其改善成效可大幅度提升達80%；對於剩餘20%的外觀缺膠以及使用舊設計的成型模具；本論文亦提供了妥善與快速的解決對策。
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現今的企業除了必須增加投入研發的資源之外，其關鍵更在於不斷的研發與「創新」。尤其是目前市場變動快速、市場風險與日俱增，企業為求生存與發展，維持產品的地位並求持久之競爭優勢，更需要研發人員與行銷人員不斷創新的能力，而創造力是這兩個部門人員必備的條件。 處在這個創意行銷策略當道的時代，行銷企劃人員本身的創新能力自是不可或缺，其創意品質即為生產力的指標，是以針對行銷企劃人員的行銷創造力進行研究頗具時代意義。 本研究首先蒐集過去相關文獻進行文獻探討，以瞭解國內外學者對於創意人格特質、生涯歷程、創意環境與行銷創造力之研究內容與成果，並綜合文獻探討之結果定出研究架構並設計問卷，透過問卷調查方式蒐集資料並進行統計分析以驗證本研究假設。為了加強解釋本研究之量化效果，另以質性研究之方式針對四位國內知名創意人－王偉忠、詹宏志、孫大偉與范可欽之自傳作品以內容分析法進行分析，並針對四位國內知名創意人之生涯歷程資料加以討論，以加強解釋本研究之量化研究結果。 本研究結果說明行銷企劃人員的創意人格特質對其行銷創造力有顯著的正向影響；生涯歷程（投入專業歷程時間長短、社會關係、逆境與教育啟發）與創意環境對行銷創造力亦有顯著的正向影響；創意環境對創意人格特質與行銷創造力之間的關係具有調節效果。
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痲瘋樹種籽油製成之生質柴油，能符合歐盟及中華民國之國家規範，是優良的生質柴油料源。本研究係以在印尼種植10萬公頃為例，採用折現現金流量法(Discounted Cash Flow)，進行模擬分析。衡量是否有經濟價值，則以淨現值(Net Present Value)及內部報酬率(Internal Rate of Return)為指標。 本模擬案之痲瘋樹種植期長達10年，因估計種子採收期可達30年，乃以40年為本研究之評估期限，資金成本率則以10%計算，種籽油價格則以市面上曾交易之US$1000/噸計之。評估結果顯示，若以種籽油為唯一營收來源，單位面積種籽油產量必需能夠提昇至1.3噸/公頃以上，方能產生投資效益。 若純以造林減碳的效益評估痲瘋樹推廣，其價值甚至優於純以產油為考量標的。並非產油收入不如碳權收入，而是若純以造林減碳為目的，則痲瘋樹種植2年後，即可不需要刻意撫育，大幅降低撫育成本。種植2年後，只需納入土地租金成本之考量。企業造林減碳，除提昇企業之環保形象外，藉此營利似亦有可能性。 痲瘋樹之推廣種植，除種籽油收入外，若能加上未來之碳權交易及副產品之應用推廣等，則投資效益可大幅增加。主要副產品為榨油後殘留的種仁渣，富含蛋白質、脂質、碳水化合物等營養成份，可深入研究作為飼料用途之可行性。 痲瘋樹之商業化種植，成熟案例尚未呈現。本研究嘗試模擬各種推廣模式，包括自力更生、公益團體支援、及政府資助等三種方式，由其模擬結果探討建置成功營運模式之可能性。顯示適度之減稅、補助、或降低資金成本率，痲瘋樹種植是可以具有經濟效益的，唯痲瘋樹之種籽粗油售價必需至少能夠維持在西德州中級原油價格之130%以上。
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本研究在檢定CEO的過度自信行為是否會導致之後企業發生財務危機。以台股財務危機公司與對照公司的分析樣本，根據行為財務學之觀點使用公司財務預測、分析師財務預測以及經理人持股等財務指標作為衡量CEO是否具有過度自信的傾向，探討CEO過度自信是否為後續公司財務危機之成因。本文實證結果發現台灣股票市場中，CEO的過度自信與後續公司財務危機呈顯著正向關係，也就是當CEO存在過度自信的心理偏誤時，有可能會導致日後公司發生財務危機。此外，本文也發現CEO過度自信程度與公司財務危機損失程度呈顯著正向關係，表示當CEO過度自信程度越嚴重時，愈有可能造成日後公司財務危機之損失越大。本文研究結果可以提供給台股投資人評估公司CEO特質對投資的影響參考，當CEO產生過度自信行為時，可能會使公司所面臨的財務風險擴大。
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本文試圖檢定公司融資限制是否會導致後續公司發生財務危機。以1990 年到2010年間臺灣上市、櫃財務危機公司及其對照公司為研究樣本，並以Maestro, Miquel and Pindado (2003)的融資限制衡量模型，區分出有融資限制與無融資公司，探討融資限制是否為財務危機的成因之一。實證結果發現公司融資限制與後續財務危機呈顯著正相關，表示當公司有融資限制問題時，有可能會導致後續財務危機發生。此外，本文也發現公司融資限制程度與後續財務危機的損失程度具有顯著正相關，代表公司面臨越高的融資限制所造成後續公司財務損失也愈嚴重。本研究可以提供投資人評估公司財務風險一個的實證結果的參考，提高財務風險的可預測性。
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本研究試圖推導一個商業銀行之企業放款利率加碼模型。在商業銀行其極大化預期利潤的基礎下，推導出企業放款利率加碼之最佳化模型，並利用台灣某間列前十大商業銀行的256家企業放款個案為樣本，針對銀行實務上對企業授信的信用評等項目進行實證分析，找出影響企業授信品質優劣的顯著變數，並利用本研究理論模型找出不同風險程度之利率加碼臨界點，以提供商業銀行在面對不同企業放款的風險下，所應給予之最佳化加碼利率。實證結果顯示：(1)銀行對企業評估核貸的信用評等項目中，貸款期間、承作利率、償還方式、核貸階層、保證人個數，是影響授信品質的顯著變數。(2)本研究模型可以提供不同風險程度之企業放款所需給予利率加碼臨界點，以提供銀行授信部門更合理的企業放款加碼利率模型，避免銀行低估風險降低獲利，或是高估風險流失客戶。本研究的結果提供給商業銀行在制定企業放款利率加碼政策時，一個利潤極大化下的企業放款利率加碼理論模型及相關實證研究結果的參考。
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本研究試圖推導銀行對個人放款利率加碼模型並進行實證。本研究在銀行預期利潤極大化的原則下，推導出個人放款利率加碼最佳化模型，並利用臺灣某銀行某分行754戶個人放款個案為樣本，針對銀行實務上對個人授信的信用評等項目進行分析，找出影響授信品質優劣的顯著變數，並利用本研究模型找出最佳化之加碼利率，提供銀行在兼顧風險下，對個別借戶放款的最佳加碼利率，獲取最大的利潤。實證結果如下：(1)銀行對個人評估核貸的信用評等項目中，以承作利率、借款期間、保證人數、職業、存款實績、授信往來期間方式、開戶往來期間、信用卡、年度、政府優惠政策，為影響授信品質的顯著變數。(2)本研究模型可找出個人貸款對銀行利潤最大化的各段利率分切點，使銀行在制定個人放款利率時有一個理論模型可供參考，以求能更精確地給予合理的放款加碼利率，而達到利潤極大化之目的。