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我國政府支出及特別預算與經濟成長關係之研究

近年來，為因應國家經濟重大變故等特殊緊急情況，行政院依預算法之規定於年度總預算外另提出特別預算，此特別預算除增加政府財政負擔且又有規避公債法舉債上限之嫌，是否有達到提升經濟之目的？本研究以民國73年至102年各級政府歲出淨額-按政事別另加特別預算(由歲出總額中扣除)之9大支出政事別項目為解釋變數，採用多元迴歸模式(Multiple Regression Model)，實證探討各政事別支出及特別預算與經濟成長之關係。實證結果顯示國防支出、社區發展及環境保護支出、其他支出及特別預算對經濟成長有顯著正向之影響。

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營利事業所得稅稅率調降對國內上市櫃公司利潤配置之影響-以國內電子公司為例

本文以2006年到2013年台灣上市櫃電子工業公司作為研究對象，主要探討我國於2010年將營利事業所得稅稅率由25%調降為17%後，是否會影響企業移轉訂價利潤配置之策略，而提高於我國內母公司利潤配置之所得移轉之影響。實證結果顯示我國於營利事業所得稅稅率調降後，確實對企業所得移轉產生影響，在我國所得稅稅率相較於鄰近地區國家為低之情形，企業有較高之意願提高於國內母公司配置之利潤，減少規避我國稅負的程度，進而使利潤移轉於他國之程度降低。本文另發現，當企業轉投資之子公司所在地國家屬應稅地區者，其所得移轉回國內之程度，顯著相較於子公司位於租稅天堂之企業為高。

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影響房地產價格因素之研究:以臺中市西屯區為例

本研究主要探討影響臺中市西屯區不動產價格變動之因素，以西屯區的房地產交易資料為對象，並以建物型態選取樣本，樣本分為透天（含店面）及大樓（含華廈）2類，樣本數分別為594筆及5105筆資料，建立迴歸模型，探討各自變數對不動產價格之影響，得到以下的結論： （1） 土地移轉總面積、屋齡、建物型態等因素，對透天（含店面）不動產單價呈現顯著正向影響；建物移轉總面積，對透天（含店面）不動產單價顯著負向影響。 （2） 土地使用區分、總樓層、平面(機械)車位等因素，對大樓（含華廈）不動產單價呈現顯著正向影響；移轉樓層尾數為4、屋齡、房間數，對大樓（含華廈）不動產單價呈現顯著負向影響。

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以房養老制度之可行性研究-以我國醫療產業人員為例

有鑒於台灣人口老化所衍生出的社會問題，政府已積極的規劃推動「以房養老」之房屋逆向抵押貸款（Reverse Mortgage）方案，做為無民法所定之法定繼承人建立安養之需要。 本文以問卷調查方式，探討40歲以上醫療產業從業人員是否願意將自己所有的房屋透過利用逆向抵押貸款方式取得現金來生活？借此協助醫療產業從業人員了解自己權益，並且利用房屋逆向抵押貸款方式解決生活上的困境，進而了解自己所擁有的房屋該如何為自己的老年生活做適度規劃。而本文主要研究結果及建議如下： 一、高中或以下學歷、單獨為人子女者、基層職員及派遣人員、家庭收入在6萬以下的族群、無足夠能力養護父母及長輩者、無房屋族群等，對於未 來退休生活所需費用較無規劃準備。因此政府須對於上述族群未來退休的規劃有所關注。 二、派遣人員、基層職員、專門技術人員、家庭收入在10萬以下的族群、無足夠能力養護父母及長輩者、沒有房子等族群，較願意將自己名下的房屋 抵押給銀行獲取現金做為父母及家人生活費。因此政府若欲推行逆向抵押貸款制度，可針對上述族群加以宣導。 三、家庭收入在20萬以下的族群有較高的意願選擇社會照顧服務型。因此建議政府能將公益型及商業型的以房養老並存，增加退休規劃的選項。 四、各族群對於「一般抵押貸款」及「房屋逆向抵押貸款」的認知並無顯著差異，因此政府若欲實施「以房養老」政策，應加強文宣與訓練從業人員 推廣說明，以促進國民對於「房屋逆向抵押貸款」的了解。

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股票投資決策因素之探討-DEMATEL模型之應用

本研究依據財務報表的五大構面，財務結構、償債能力、經營能力、獲利能力及現金流量，選取14個財務比率做為投資決策的依據，並以證券及銀行業高階經理人為研究對象。使用決策實驗室分析法(Decision Making Trial and Evaluation Laboratory, DEMATEL)分析經理人的投資決策，希望透過DEMATEL模型找出經理人重視的財務比率及投資決策路徑，進而作為投資人投資時的參考依據。實證結果發現，「每股盈餘」是經理人投資決策的強勢結果因素，表示經理人做投資決策最注重的是公司的獲利能力。而財務結構「負債佔資產比率」則是投資決策的關鍵因素，由此可知，雖然經理人最注重公司每股盈餘，但會先判斷公司的財務槓桿比率是否合理，才決定投資與否。

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台灣股市農曆月份效應之探討

『元月效應』為股票市場中每年元月之投資報酬率會高於其他月份之異常現象。而在亞洲，多數國家傳統上使用農民曆的國家，其市場可能存有特殊的『春節效應』。本研究將以台灣股票市場為研究對象，藉由統計方法，來檢驗我國股票集中市場是否存有類似之異常效應。研究期間自西元1995年至2014年，共計二十年。研究範圍除了台灣股市之大盤外，將針對電子類、金融類、塑膠類、食品類和汽車類指數逐一分析，找出容易產生這些異常現象的產業，提供投資者在進行股票投資時更多的資訊。 實証結果歸納如下: 1.台灣股票市場在1995年至2014年(共20年)這段期間，除了存在著農曆月份效應外，更存在著所謂的春節效應。加入控制變數後更可發現，大盤指數與S&P 500指數、美金兌台幣匯率和M1B貨幣供給量月底值有很高的關聯性，同時也使得大盤指數之農曆月份效應更為明顯。2.橫斷面分析:電子類、金融類、塑膠類、食品類和汽車類指數部分，透過迴歸分析發現，除電子類、塑膠類指數有春節效應外，其餘的農曆月份效應並不明顯。3.縱斷面分析:透過將研究時間(1995年至2014年)區分為四個階段，發現台灣股市大盤指數報酬之春節效應已經逐漸消失，其餘的農曆月份效應雖然還存在但也產生變化，從最早的農曆三月、十二月轉至九月，近五年來甚至已經越來越不明顯。

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執行企業社會責任對公司經營績效之影響-以資訊通訊產業（ICT）為例

我國食品安全問題造成社會負面影響，政府因而做出政策，要求業者往後需撰寫企業社會責任報告，由此可見我國政府已逐漸重視企業社會責任（CSR）的執行，雖然相對於外國起步較慢，但已是建立CSR的重要里程碑。 近年來，天下雜誌與元大寶來投信協助編製天下CSR指數，打敗美國道瓊永續、香港恆生可持續發展企業等指數，說明執行CSR的重要性，且在未來對投資人而言是項重要的參考指標。 國內探討CSR對經營績效影響的文獻相較於國外較為稀少，國外大多以迴歸及相關係數方式分析，因此以DEA進行分析，因ICT產業為我國最重要的高科技產業且在全球供應鏈佔一席地位，本研究以ICT產業為例，探討執行CSR對於企業之經營績效是否有正面影響? 實證結果發現，執行CSR為公司績效帶來正向影響，後續本研究利用社會網路分析法，繪製參考網路關係圖，以輔助DEA在眾多有效率單位中，挑選出最適合效仿執行CSR方式之標竿，再以Tobin迴歸分析檢測，其他額外環境因素是否影響公司之經營績效，最後以BCG矩陣概念將公司分類。

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無形資產價值之影響因素-以台灣文化創意類股為例

在知識經濟的時代，企業價值的來源從固定資產，逐漸轉變為無形資產，而無形資產也成為企業成長之重要關鍵。然而，如何選擇無形資產價值評估的方式，與決定無形資產的關鍵因子乃為兩大課題。首先，本文以二種無形資產的衡量方式(MV/BV與Tobin’s Q)分別計算台灣文創類股公司的無形資產價值。其次，本文選出淨值報酬率、營業毛利成長率、資本額、每人營業利益、每人配備率及員工人數等六個解釋變數，探討無形資產的影響因素為何。本文研究期間為2008年第二季至2012年第四季，進一步將樣本分為金融海嘯期間與金融海嘯後的期間，分別為2008年Q2~2009年Q4、2010年Q1~2012年Q4，檢視實證結果是否因期間不同而有所不同。本文研究結果發現，顯著影響文創類股公司其無形資產價值之解釋變數為「每人營業利益」及「每人配備率」等因素。

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資訊揭露透明度、公司治理與經營績效 -台灣金融與食品業之跨產業實證

90年代後，由於金融國際化與貿易條件的開放，不論是機構或個人有極多投資海外市場的管道，但在相對資訊不透明的情況下，台灣許多金融業者紛紛投入雷曼兄弟連動債權的投資，但次級房貸打垮了雷曼兄弟並引爆了2008年的金融風暴危機，讓全球與台灣面臨了金融與經濟上的困境。可見，投資大眾對於銀行業所涉及的金融風險狀況並不透徹，而內部公司治理的監督機制也未能執行完全。面臨不斷推出陳新的金融商品，金融業除了本身的經營績效外，應對投資者層層把關，考量資訊的揭露及透明度作為公司治理的核心。近兩年來，台灣食安風暴讓食品產業重創民眾的信心，因此，食品業的來源、加工以及產出的透明度對於大眾來說是極為重要的。而公司治理也扮演內部系統運作的核心角色，除了對經營者是一種監督與制衡機制，也有助於公司決策達到守法及有效性，以維護公司及消費者的利益。 有鑑於此，本文建構2005年到2013年的firm-level balance panel data，探討影響企業經營績效之因素，除納入公司治理變數、財務/非財務變數、產業結構CR4以及總體變數外，本研究亦考量過去文獻較少探討的資訊揭露透明度變數，另外亦納入IFRS與巴塞爾協定規範之考量。此外，本研究除運用傳統績效指標之總資產報酬率 (return on assets, ROA)、股東權益報酬率(return on equity, ROE) 外，進一步採資料包絡法 (data envelopment analysis,以下簡稱DEA) 建構企業之經營績效指標，探討此變數對企業經營績效之影響程度，並進一步比較金融業與食品業之差異。 實證結果顯示金融業，在DEA模型裡，透明度變數有顯著影響，相較傳統績效模型並無顯著。可見，透明度對金融業來說是相對重要的。公司治理，在傳統績效模型，大股東持股比例為負向顯著，表示金融業不應讓大股東持股過高以防大股東持股過高影響績效。 食品業的部分，只在資產報酬率模型發現顯著變數較多，自願性揭露呈負向顯著，被動揭露反而績效較好，表示食品業隱匿訊息的可能性。而公司治理的部分，發現皆是負向顯著，對於獨立董和大股東持比，食品業在資產報酬率模型上表示不宜過高，績效才會提升，可見食品業對於資產利用效率，不願讓外部的獨立董及過高的大股東所控制。

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無形資產與文化創意產業股票評價

隨著知識經濟時代的來臨，智慧資本取代了傳統的實質資產，成為影響企業成功的關鍵因素，無形資產與智慧資本逐漸成為企業的核心價值。 故本研究首先以Barth and Clinch (1998)模式為基礎，探討以知識資本與創意資本為企業所帶來的新興產業價值，進一步以Easton and Harris (1991) 之會計資訊模型為基礎，並以企業市價與帳面價值之差衡量無形資產價值，探討以知識資本與創意資本為核心競爭力的文創產業，其無形資產對企業股價報酬的影響。本文選取上櫃股票之文化創意類股為研究對象，樣本期間包括2008年Q2至2014年Q3，並採用縱橫資料迴歸，探討無形資產對文創類股股價及股票報酬的影響。實證結果顯示，無形資產對企業價值有顯著影響，在無形資產變動及盈餘變動方面對股票報酬亦有顯著影響。