Title

影響房地產價格之總體經濟因素分析

Translated Titles

Macroeconomics Determinants of Housing Prices:Evidence from Taiwan

DOI

10.6342/NTU.2011.01433

Authors

張誌文

Key Words

房地產 ; 結構轉變 ; ARMA模型 ; 向量自我迴歸 ; Granger因果關係檢定及共整合模型 ; real estate ; structural changes ; ARMA models ; vector autoregressions model ; Granger Causality Test and Cointegration model

PublicationName

臺灣大學經濟學研究所學位論文

Volume or Term/Year and Month of Publication

2011年

Academic Degree Category

碩士

Advisor

李顯峰

Content Language

繁體中文

Chinese Abstract

房地產市場透過金融商品的創新,如何造成金融及資本市場、甚至實體面重大劇烈震盪已藉由美國發生的次級房貸為世人所知。因此政府制定政策、民眾投資及金融機構風險控管皆需瞭解房地產價格的走勢及其影響房地產價格的因素。本研究希望可以瞭解台北縣市房地產價格大幅上漲是否深受景氣、利率、股票指數、匯率、失業率、薪資、房屋貸款及消費者物價指數等總體經濟變數影響。 由1998年Q1至2010年Q2之季資料,以結構轉變、ARMA模型、向量自我迴歸模型(VAR)、因果關係檢定及共整合模型進行實證分析,以驗證總體經濟變數與房地產價格間的關係及台北縣市間房價的變動是否存在長期穩定的變動趨勢、是否有領先落後的效果。 實證結果主要結論如下:(1)台北市房地產指數不受遺贈稅率調降影響,而台北縣房地產指數受遺贈稅率調降之影響。(2)利率Granger影響台北縣市房地產指數。(3) 台北市房地產指數以本身所建立之模型較佳,而台北縣房地產指數以總體經濟變數所建立之模型較佳。(4) 台北縣市房地產指數之間具有長期均衡關係。

English Abstract

Since the U.S. subprime mortgage crisis, the innovation of financial products has significant impact on the financial and capital markets, and even the real estate market itself. When the governmental authorities plan and conduct the public policy, or people invest the real estate or the financial institutions conduct risk management, all of them need to understand the price trends of real estate and the factors that affect real estate prices. This research investigates whether a significant rise in property prices in Taipei City & New Taipei City is determined by the macroeconomic variables such as business cycles, the interest rates, stock price, exchange rate, unemployment rate, wages, housing loans and consumer price index etc. Our sample period starts from Q1 of 1998 to Q2 of 2010 with quarterly data. Using structural changes, ARMA models, vector autoregressions model (VAR), Granger Causality Test and Cointegration model we verify the relationship between macroeconomic variables and the real estate prices. In addition, we test whether the real estate price change of the Taipei City and New Taipei City is a long-term steady change and whether it shows a lagging or leading effect. Our major findings are as follows: (1) The real estate index of Taipei City is not influenced by the decrease of Gift Tax, while The New Taipei City is. (2) The interest rate Granger cause Real Estate Index of Taipei City and the New Taipei City. (3) The empirical results show that the macroeconomic variables cannot explain housing prices change in Taipei City better than housing price itself, while the New Taipei City can. (4) The Real Estate Index of Taipei City and the New Taipei City exist a long-term equilibrium relationship.

Topic Category 社會科學院 > 經濟學研究所
社會科學 > 經濟學
Reference
  1. 方婉容(2009),「兩岸三通對於台北市房價之影響」,碩士論文,政治大學行政管理研究所。
    連結:
  2. 林秀萍(2009),「房地產價格與金融數值之關聯研究」,碩士論文,國立台北科技大學商業自動化與管理研究所。
    連結:
  3. 洪淑娟(2008),「總體經濟變數與中古屋、預售屋房價互動關係之研究」,碩士論文,台灣大學農業經濟學研究所。
    連結:
  4. 姚蕙芸(2010),「美國次級房貸風暴期間房地產價格、利率與股價之因果關係研究」,博士論文,台北大學企業管理學系。
    連結:
  5. 祝宇正(2010),「總體經濟因素對銀行業手續費收入影響-臺灣花旗銀行之實證研究」,碩士論文,國立臺灣大學經濟學研究所。
    連結:
  6. 許晉維(2010),「跨國性共同趨勢與不動產有效稅率對房價影響之研究」,碩士論文,台北大學經濟學系。
    連結:
  7. 張嘉純(2010) ,「台灣房地產價格與房屋貸款之關聯性研究」,碩士論文,
    連結:
  8. 謝煜鴻(2006),「影響中國房地產價格之總體經濟變數分析」,碩士論文,
    連結:
  9. 盧心怡(2010),「投資型保單需求與總體經濟因素關係之探討」,碩士論文,國立臺灣大學經濟學研究所。
    連結:
  10. 顏玲玲(2008),「總體經濟因素對臺灣房價影響之研究」,碩士論文,台中技術學院事業經營研究所。
    連結:
  11. Barras, R.(1994),“Property and the economic cycle: cycles revisited”,
    連結:
  12. Box, George, Jenkins, Gwilym M., and Reinsel, Gregory(1994),Time Series Analysis:
    連結:
  13. Forecasting and Control, Prentice Hall, 3rd edition.
    連結:
  14. Chow, Gregory C.(1960), “Tests of equality between sets of coefficients in two linear
    連結:
  15. Dickey, David A. and Fuller,Wayne A. (1979), “Distributions of the estimators for autoregressive times series with a unit root”, Journal of the American Statistical Association, 74(366), 427-431.
    連結:
  16. Engle, Robert F. and Granger,Clive W. J. (1987), “Co-integration and error correction: Representation, estimation, and testing”, Econometrica, 55(2), 251-276.
    連結:
  17. Granger, Clive W. J. (1969), “Investigating causal relations by econometric model
    連結:
  18. and cross spectral methods”, Econometrica, 37, 424-438.
    連結:
  19. Granger, Clive W. J. and Newbold,P. (1974), “Spurious regression in econometrics”,
    連結:
  20. Journal of Econometrics, 2(2), 111-120.
    連結:
  21. Hansen, B.E.(2001) , “The new econometrics of structural change: Dating breaks in U.S. labor productivity”, Journal of Economic Perspectives, 15, 117-128.
    連結:
  22. of Economics and Statistics, 52(2), 169-210.
    連結:
  23. McCue, E .Thomas and John L. Kling(1994), Real estate returns and the macro economy:
    連結:
  24. Some Empirical evidence from real estate investment trust date,1972-1991,
    連結:
  25. The Journal of Real Estate Research,9, 277-288
    連結:
  26. Sims, Christopher A.(1980), “Macroeconomics and reality”,Econometrica, 48(1), 1-48.
    連結:
  27. 林惠玲、陳正倉(2006),應用統計學,第三版,雙葉書廊出版。
  28. 許湧澤(1995),「台北市房價與台灣股價相關性研究:Granger模式之應用」,碩士論文,交通大學管理科學研究所。
  29. 黃佩玲(1995),「住宅價格與總體經濟變數關係之研究:以向量自我迴歸模式(VAR)進行實證」,碩士論文,國立政治大學地政學系。
  30. 陳力維(2001),「台灣房地產價格變動因素之研究」,碩士論文,淡江大學財務金融學系。
  31. 陳旭昇(2009),時間序列分析-總體經濟與財務金融之應用,修訂版,東華書局。
  32. 黃浩(2003),「我國房地產週期實證研究」,博士論文,廈門大學。
  33. 張金鶚、林秋瑾(1997), 台灣地區房地產景氣指標電腦輔助系統之建立與應用,內政部建築研究所。
  34. 國立台灣大學國家發展研究所。
  35. 楊亦農(2009),時間序列分析-經濟與財務上之應用,二版一刷,雙葉書廊出版。
  36. 鄭惠如(2006),「人口結構變遷對房地產價格影響之研究」,碩士論文,東吳大學國際貿易學系
  37. 國立台灣大學經濟學研究所。
  38. Journal of Property Research, pp.183-197.
  39. regressions”,Econometrica, 28(3),591-605.
  40. Johansen, Soren and Juselius,Katarina (1990), “Maximum likelihood estimation and
  41. Inference on Cointegration with Applications to the Demand for Money”, Oxford Bulletin
  42. Kmenta, J (1986) , Elements of Econometrics. 2 ed., New York:Macmillan Publishing Co.
Times Cited
  1. 黃倧賦(2014)。總體經濟與台灣房地產價格之非線性研究。淡江大學財務金融學系碩士班學位論文。2014。1-50。 
  2. 石壽明(2012)。農業金融機構不動產放款與總體變數之動態關連性 -X農會個案研究。淡江大學財務金融學系碩士在職專班學位論文。2012。1-75。 
  3. 程采晴(2012)。總體經濟對台灣房價非線性影響之研究。淡江大學財務金融學系碩士班學位論文。2012。1-72。 
  4. 黎詩瑀(2015)。頁岩氣供應對乙烯市場之衝擊。中興大學應用經濟學系所學位論文。2015。1-68。 
  5. 陳雅頎(2017)。台灣電子業、金融業與營建業股價指數互動影響之研究。臺灣大學經濟學研究所學位論文。2017。1-49。 
  6. 莊立德(2014)。勞退基金委外績效與總體變數關聯性之研究。臺灣大學經濟學研究所學位論文。2014。1-54。 
  7. 簡素錦(2014)。明星國中學區與到校距離對房地產價格影響 -以臺北市大安區為例。臺灣大學國家發展研究所學位論文。2014。1-83。 
  8. 李震華(2013)。貨幣與財政政策對房地產價格的影響:從美國反思台灣。臺灣大學企業管理碩士專班學位論文。2013。1-42。 
  9. 許智淵(2012)。類神經網路技術與特徵價格法於台北市房價預測結果之比較研究。臺北大學企業管理學系學位論文。2012。1-148。
  10. 鄭曉琪(2013)。從特種貨物及勞務稅探討現階段臺灣房地產稅制。臺灣大學國家發展研究所學位論文。2013。1-118。
  11. 黃培如(2014)。營建材料成本與房價變動之關聯性研究-以台灣五都為例。中原大學國際經營與貿易研究所學位論文。2014。1-77。
  12. 魏筱倫(2014)。影響台北市房地產價格因素分析暨對營建公司之影響—以長虹、華固為例。中山大學財務管理學系研究所學位論文。2014。1-89。
  13. 唐千惠(2014)。奢侈稅及實價登錄制對台灣營建類股價報酬率影響之研究。朝陽科技大學財務金融系學位論文。2014。1-59。
  14. 魏新翰(2014)。購屋貸款利率和貨幣供給對房價之影響 -平滑轉移自我迴歸模型之應用。中山大學財務管理學系研究所學位論文。2014。1-76。
  15. 蔡志豐(2014)。貸款、利率與景氣指標之關聯性研究。中正大學經濟系國際經濟研究所學位論文。2014。1-40。
  16. 陳紘錡(2015)。房地產價格與持有成本之關聯性研究-以台灣為例。中興大學應用經濟學系所學位論文。2015。1-60。
  17. 江容任(2015)。探討我國抑制房價政策成效之研究-以奢侈稅為例。中興大學國家政策與公共事務研究所學位論文。2015。1-147。
  18. 黃裕聰(2016)。特銷稅對臺灣空屋現象衝擊之研究。臺中科技大學財政稅務系租稅管理與理財規劃碩士班學位論文。2016。1-58。