Title

美國與各國實質利率之風險溢酬影響因素

Translated Titles

Analyzed for six countries relative to USA that what it will be influence essence interest rate factor?

Authors

陳沁怡

Key Words

風險溢酬 ; GARCH-X ; GARCH-M ; 單根 ; root ; risk premium ; GARCH-X ; GARCH-M

PublicationName

中央大學產業經濟研究所碩士在職專班學位論文

Volume or Term/Year and Month of Publication

2007年

Academic Degree Category

碩士

Advisor

陳忠榮;陳禮潭

Content Language

繁體中文

Chinese Abstract

本研究主要在探討美國與英國、法國、德國、義大、加拿、西班牙各國間的影響實質利率因素為何?然就本文所採用的資料型式屬非定態的時間序列,若將非定態變數直接進行廻歸分析,將造成虛假廻歸現象,因此在採用資料進行分析前,必須確認資料為定態數列,則本文利用兩種單根檢定法(ADF test & PP test)來檢驗之,在確認各國實質利率等變數皆為定態後,即可進行下一步的研究。 首先須證實美國對英國、法國、德國、義大、加拿、西班牙各國間是否存在著實質利率平價條件說,經結果發現係為不成立,也就是美國對各國間的實質利率並不相等。而後再去探討UIRP是否存在風險溢酬的關係,而本文所用的研究模型為GARCH-M與GARCH-X,來證實有風險溢酬的存在,最後再假設影響風險溢酬的因素為外匯存底變動率與匯率,結果發現外匯存底變動率較匯率所影響的效果為大。

English Abstract

This paper is analyzed for six countries(United Kingdom、France、Germany、Italy、Canada、Spain)relative to USA that what it will be influence essence interest rate factor?I used the variables are belong to non-stationary time serial so them will be lagged differences to become stationary variables. There are ADF test and PP test can check out them are or not root. IF it was, it must be to differences. First, make it sure that USA has Real Interest Rate Parity among countries. Hence, it is rejected. In other words, the USA real interest rate is not the same between other countries. Second, this paper is used GARCH-M and GARCH-X model to test risk premium. This result certify the real interest rate is difference because of risk premium. Last, what factors can be affect the risk premium? I assumed there are two variables in the risk premium. One is variable rate of foreign exchange reserves, and the other one is counter’s market exchange rate. Empirical results show variable rate of foreign exchange reserves has bigger power than market exchange rate.

Topic Category 管理學院 > 產業經濟研究所碩士在職專班
社會科學 > 經濟學
Reference
  1. 1.王淳玄,林俊宏,「匯率和利率差之關聯性與厚尾數列」,經濟論文叢刊,第31卷第4期,63-482頁,民國九十二年十二月。
    連結:
  2. 3.李漢斌,「亞洲各主要國家實質利率平價之研究」,國立臺灣大學,碩士論文,民國九十三年。
    連結:
  3. 5.洪銓,「台灣股票集中市場成分波動性之實證研究」,國立成功大學,碩士論文,民國九十一年。
    連結:
  4. 6.胡緒寧、蘇欣玫、蘇榮斌,「台指現貨與期貨上下變幅對波動性之分析- GARCH-X 模型的應用」,真理財經學報,29-46頁,民國九十五年。
    連結:
  5. 10.陳鴻之,「兩國間實質利率之風險溢酬研究-以台灣為例」,國立台灣大學,碩士論文,民國九十五年。
    連結:
  6. Bernhardsen, Tom(2000), “The relationship between interest rate differentials and macroeconomic variables:A panel data study for European countries”, Journal of International Money and Finance, 19, p. 289-308.
    連結:
  7. Chung, S. Young and William J. Crowder(2004), “Why are rea interest rates not equalized internationally?”, Southern Economic Journal, p. 441–458.
    連結:
  8. Cumby, Robert, E. Frederi and C. S. Mishkin(1986), “The international linkage of real interest rates:The Euro Dean-US connection”, Journal of International Money and Finance, 5, p. 5-23.
    連結:
  9. Dominguez, Kathryn M. and Jeffrey A. Frankel(1993), “Does foreign-exchange intervention matter?The portfolio effect”, The American Economic Review, 83,
    連結:
  10. Gaab, W., M. Granziol and R. Horner(1986), “On some international parity
    連結:
  11. p. 683-713.
    連結:
  12. Goodwin, Barry K.(1994), “Real interest rate equalization and the integration of international financial markets”, Journal of International Money and Finance, 13,
    連結:
  13. Goodwin, Barry K. and T. Grennes(1994), “Real interest rate equalization and the integration of international financial markets”, Journal of International Money
    連結:
  14. Holmes, M. J. and N. Maghrebi,(2004), “Asian real interest rates, non-linear dynamics and international parity”, International Review of Economics and Finance, 13, p. 387-405.
    連結:
  15. Mark, Nelson C.(1985), “Some evidence on the international inequality of real interest rates”, Journal of International Money and Finance, 4, p. 189-208.
    連結:
  16. Mishkin, Frederic S.(1984), “Are real interest rates equal across countries?An empirical investigation of international parity conditions”, The Journal of Finance, 39, p. 1345-1357.
    連結:
  17. Mishkin, Frederic S.(1984), “The real interest rate:A multi-country empirical study”, The Canadian Journal of Economics, 17, p. 283-311.
    連結:
  18. 一、中文部份
  19. 2.朱孟辰,「金融危機對風險溢酬偏離未拋利率平價說的影響:以亞洲國家為實證」,私立南台科技大學,碩士論文,民國九十四年。
  20. 4.吳若瑋,「以STAR模型探討歐洲工業國家之實質利率平價說」,國立中山大學,碩士論文,民國九十四年。
  21. 7.唐祖蔭,「亞洲國家實質利率均衡及相關模型之實證研究」,國立臺灣大學,碩士論文,民國八十七年。
  22. 8.高志宏,「台灣、日本、南韓股匯市與美國股市相關性之實證研究-GARCH-in-Mean模式之應用」,私立東吳大學,碩士論文,民國九十一年。
  23. 9.陳悅治,「歐元利率平價說之實證研究」,國立政治大學,碩士論文,民國九十三年。
  24. 11.商振網,「時間數列應用於利率預測模型之研究」,私立長庚大學,碩士論文,民國九十五年。
  25. 12.楊華欽,「台灣股票市場波動性之研究-ARCH-M修正模型的應用」,私立輔仁大學,碩士論文,民國八十八年。
  26. 13.楊宜娟,「實質利率之相關平價條件再檢驗-----以Panel單根分析法來詮釋」,私立輔仁大學,碩士論文,民國八十九年。
  27. 14.楊奕農,時間序列分析:經濟與財務上之應用,雙葉書廊,民國九十四年五月二十一日。
  28. 15.劉佩真,「跨國實質利率收斂之研究」,私立東吳大學,碩士論文,民國八十八年。
  29. 16.蔡坤助,「台灣股、匯市與美國股市之連動關係:三元GJR GARCH-X之應用」,私立義守大學,碩士論文,民國九十四年。
  30. 二、西文部份
  31. p. 1356-1369.
  32. conditions:An empirical investigation”, European Economics Economic, 30,
  33. p. 107-124.
  34. and Finance, 13, p. 107-124.
Times Cited
  1. 江逸民(2013)。三大法人價格操縱之研究。朝陽科技大學財務金融系學位論文。2013。1-59。
  2. 李筱鈞(2017)。我國長期利率與匯率之關係。淡江大學國際企業學系碩士班學位論文。2017。1-85。