投資人情緒與股票報酬關係之實證研究

Investor Sentiment and Stock Returns: Evidence from Taiwan Stock Market

李欣穎(Hsin-Ying Lee)

指導教授 ： 賴靖宜

國立中正大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2014年)

摘要

投資人情緒為一種非理性因素，它代表投資人對未來市場多空看法的異質性，異質性代表投資人心理的主觀看法。本論文旨在利用向量自我迴歸模型(Vector Autoregressive; VAR)及Granger因果關係檢驗(Granger causality test)，來檢視台灣股票市場投資組合報酬是否會因為投資人情緒的變動而產生影響，此將有利於後續的研究參考使用，也能藉此檢驗投資人的情緒是否能預測台灣股票市場的未來報酬。
研究發現於特定投資人情緒指標下，投資人情緒與投資組合報酬具有相互關係，其中資券餘額比可以預測多個公司特徵投資組合之報酬，資券餘額比為一交易活動變數，越高代表市場上交易活動越熱絡；此指標對於台灣此類散戶投資人占多數之淺碟型市場十分具有參考價值，由於融資融券一般為實戶、散戶等自然人在使用，因此本篇論文之發現，給予了投資人能用以預測未來投資組合報酬情緒指標之參考。

關鍵字

向量自我迴歸 ； 投資人情緒

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無資料

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Vector Autoregressive ； Investor Sentiment

參考文獻

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