指數型基金價差成因之探討—以台灣50為例

郁惠淳

指導教授 ： 賴靖宜

國立中正大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2016年)

摘要

本研究旨在探討在目前台灣環境降息，資金依然氾濫、投資機會微乎其微、難以賺取暴利的狀況下，是否有哪些條件會讓台灣50 ETF有出現市價與淨值價差的機會，也同時給所有的投資人一些新的想法與選擇。
樣本採2006年12月1日至2015年12月31日期間之台灣50的市價與淨值之價差、台灣50成交量、VIX、金融機構隔夜拆款利率當作影響價差之變數，進行實證分析。
由實驗結果可知，前一期的成交量對於台灣50價差的影響，在空頭期間與下跌期間顯著，在市場不好的時候成交量越大，台灣50價差影響越大，而在多頭期間與上漲時，成交量越大，台灣50價差影響越小；當期的成交量則在空頭期間與下跌時對於台灣50價差影響顯著。
投資人情緒變數VIX不管在一般狀況下、多頭、空頭、上漲或是下跌、或是各種狀況的前一期，對於台灣50價差影響皆為顯著，並且皆與台灣50價差呈現正向關係，即只要投資人情緒變數變大，台灣50價差影響越大。
貨幣市場利率則是不管在一般狀況下、多頭、空頭、上漲或是下跌、或是各種狀況的前一期，對於台灣50價差影響皆不顯著。
實證研究結果與預期大致相符，即認為價差的機會需要在股市波動大的時候出現，波動越大，價差影響就可能越大。

關鍵字

ETF ； 價差 ； 多頭 ； 空頭 ； 上漲 ； 下跌

參考文獻

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