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  • 學位論文

中國外匯市場開放與人民幣際化之探討

China’s Foreign Exchange Market Opening And RMB Internationalization Analysis.

指導教授 : 官德星
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摘要


2016 年10 月1 日,人民幣將加入特別提款權成為籃中貨幣之一,這個事實使各界再 度關注人民幣,因為加入SDR 有主要兩個條件,第一是足夠大的貿易份額,第二是貨幣使 用的自由度。第一個條件顯然已經達成,但第二個條件仍令各界有所懷疑,因此本文將會 進一步從歷史背景出發並以實證分析來深入探討這個部分。 依據本論文的研究結果發現,無論是用Mundell-Fleming 模型或者是用向量自我迴歸分析,都能夠得出中國的金融帳相較於台灣與美國仍較不具敏感度。本文進一步將時間進行劃分,分別是1998 年到2010 年的與2011 年到2014 年,可以發現人民幣在2010年被特別提款籃拒於門外之後開始有較積極開放的趨勢。尤其可以從中國人民銀行的政策看出端倪,這些政策皆使得外匯市場更加開放、人民幣的流動性增加。 研究亦發現,世界貨幣多元化的趨勢對於中國大陸及台灣的金融帳都有正面的影響。顯示若經濟體系能夠降低對美元的依賴,將風險分散到其他各國,那麼於本國是有益處的。此外,對於美國不斷對人民幣施以升值壓力,人民幣又將如何回應的議題也令人關注;依據中國從改革開放至今的政策與動靜,中國在目前來說不會在短期內大幅升值並放棄調控人民幣匯率的權力;但從逐漸對資本自由移動的幅度擴大、匯率目標區的放寬、加入特別提款權及促使人民幣國際化的企圖心,這些都給予中國資本帳開放與資金自由化有樂觀的態度,當然中國往後會不會真正的選擇放棄固定匯率制度並接受資本自由移動,仍需要更長遠的時間才能有較準確的判斷。

關鍵字

人民幣 國際化 外匯市場

並列摘要


October 1, 2016, the Chinese renminbi (RMB) will be included in the SDR basket as a fifth currency, along with the U.S. dollar, euro, Japanese yen and pound sterling.The fact causes people to highly notice RMB again. There are two conditions that a currency can be included in the basket of SDR. First is a large amount of trade and second is the currency needed to be freely usable. There is no doubt that China achieves the first condition. But the second one is confused by people. Therefore,in this paper we are going to probe this part deeply through history background and empirical analysis. Also, the diversity of the world currency is positive to China and Taiwan. It points out that if the economy lowers its dependence on U.S. dollar then its risk will go down. On the other hand, even the American presses RMB to appreciate, RMB won’t do that sharply in the short run. China will abandon the fixed exchange rate or not still needs a long time to observe.

參考文獻


Mundell, Robert A. "A theory of optimum currency areas." The American
fixed and flexible exchange rates." Canadian Journal of Economics and
Sims, Christopher A. "Macroeconomics and reality." Econometrica:
巴里‧艾肯格林(Barry Eichengreen) (2012), 《囂張的美元》 , 高
Federal Reserve Economic Data:

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