朝陽科技大學財務金融系學位論文
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高收益債券與新興市場債近年來受到投資大眾的喜愛乃肇因於新台幣存款利率的大幅下降。許多投信公司推出高收益債與新興市場債券來吸引投資者的青睞，投資者認為投資債券型基金是不會賠錢的。然而，高收益類型債券基金的風險介於股票型與債券型基金。 本研究目的是在估計高收益債券與新興市場債券的風險值程度，利用蒙地卡羅模擬法與歷史模擬法作為模擬估算方法，再利用回顧測試法驗證估計模型的準確性高低，以期建構出精確的估計模型。在歷史模擬法中以淨值法為研究方法，蒙地卡羅模擬法則是常態分配作為模擬出樣本的分配。研究得到的結果以歷史模擬法的淨值法所模擬得到的風險值水準較優於蒙地卡羅模擬法。
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財務理論在近代的發展中出現部分瓶頸，難以採用傳統模式來解釋某些市場異常的現象。因此財務學者轉而尋求其他學門領域的整合使用。其中最著名的是加入心理學理論後所形成的新學問—行為財務學。追漲殺跌策略的獲利能力與其獲利來源亦一直是學術界重視的研究目標。此外，投資人的心理行為表現與總體經濟因素亦在財務理論中也逐漸被受到重視。因此，本研究乃試圖藉由台灣股票市場的實證研究來瞭解追漲殺跌策略應用於台灣股票市場上獲利的可能性，並進一步探討影響追漲殺跌策略獲利因素。 此外，當我們瞭解了投資人的行為偏誤後，冀能藉相關財務教育，幫助投資者以較理性的心態面對投資策略中所會遇到的問題。相信這也是行為財務學發展的主要目的之一。最後附上本文文獻探討後對未來相關研究發展上的一些建議方向。
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本文以發光二極體（Light Emitting Diode；LED）產業為例應用Panel Data 方式分析台灣節能產業之經營績效。針對目前我國已上市櫃發光二極體產業共8家公司為研究對象，取樣期間自2003年至2010年共計32季，採用施才憲（2001）及王志成（2006）「財務五力」之分析來衡量企業經營、企業獲利能力、信用狀況、週轉活動、成長性、及投入產出間生產力等問題。除了採用傳統財務比率，如：總資產報酬率、流動比率、固定比率、總資產週轉率、固定資產週轉率、總資產成長率、平均每人營業額等財務比率為衡量參數，並納入「標準化未預期盈餘」（Standard Unexpected Earning）來作為衡量產業經營績效之評估模式。實證結果發現盈餘消息確定在評估經營績效時具有顯著性，表示投資者在分析公司績效情況時，除了使用財務報表上的比率數據外，應搭配盈餘消息指標以盡早診斷或觀察出財務狀況陷入困境的公司其財務報告延滯明顯長於其他公司的情況。
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本研究以台灣及南韓為例，探討重大經濟指標數據，如經濟成長率、平均國民所得年增率、人口年增率、消費者物價指數年增率、匯率變動率、失業率年增率等，對國防支出之影響。我們使用相關分析與多元線性迴歸等統計方法分析，藉以尋求我國國防支出及施政計畫可改進之方向。 研究結果顯示，台灣平均國民所得年增率及消費者物價指數年增率與國防支出呈現正向關係，經濟成長率及匯率變動率與國防支出呈現反向關係。南韓匯率變動率與國防支出呈現正向關係，平均國民所得年增率及失業率年增率與國防支出呈現反向關係。台灣國防支出受限於政策及社會福利等預算排擠，未能隨經濟成長而增加。雖已考量國民所得及物價成長逐年增編國防預算，但仍因過度依賴對美國武器採購，使得匯率變動率與國防支出呈現反向關係。另外，觀察南韓國防支出與失業率年增率呈現反向關係，得知該國發展國防自主已卓有成效。 本研究主要結論為：（1）台灣應改變現行政策，於經濟成長時適度增加國防支出。（2）台灣應持續於編列預算時，考量國民所得及物價成長等因素。（3）台灣可藉由效法南韓國防自主，有效運用民間工業與技術能量。
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本研究以北部地區現役軍人為對象，透過問卷調查方式進行資料收整分析，分析軍人在理財認知、理財行為與退休理財規劃之現況。問卷採用量表包括：理財認知、理財行為以及退休理財規劃，係參考王傳蒂（2006）及溫騰光（2007）等人關於個人理財相關問卷而成，問卷資料經蒐整後除敘述統計分析、單因子變異分析（One-Way ANOVA）、雪費（Scheffe）法、卡方檢定（Chi-Square Test）進行處理，歸納結論如下：（1）多數軍人理財認知正確，而退休看法受個人背景條件因素影響明顯。（2）有超過八成的軍人每年會投入11-30%的金額進行理財，但所採用的理財工具仍偏保守，而近年來隨著房地產高漲，不動產亦成為投資選項之ㄧ。（3）軍人整體退休理財尚稱積極，希望在50歲以前退休，而退休後每個月能有5~6萬元供生活開銷。（4）對未來有近五成軍人憂心重大醫療支出降低生活品質。
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期貨市場從民國86年開始至今已超過10年，市場上也充斥著各種投資方法與指標，目的就是要讓投資人可以打敗效率市場而獲得超額報酬。但報章雜誌中常常提及許多投資策略，看似能夠讓投資人獲得極大的報酬，但細看後卻無法由其中文字發現投資的方法。 本研究針對技術分析中的K線分析(CandleStick Analysis)來對W底型態加以定義，並在打出第二隻腳時進場作多，研究方法以絕對點數以及百分比為跌幅之設定對2007/01/01至2010/06/30之台灣期貨市場作實證研究，實證發現原始策略可獲得正向報酬並且績效優於買入持有策略。 之後再將原始策略〈打出第二隻腳〉應用於選擇權市場，發現在賣出價外一檔賣權策略之累計績效遠大於買進價外一檔買權策略。
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電信開放自由競爭的精神在於打破市場獨占、導入競爭，對於整個社會(包括整體經濟、電信部門、消費者)所帶來的效益包括：降低電信費率；促進電信服務內容的多樣性與創新；提高電信服務的利用率，創造更高的經濟報酬率，並增進使用者的生產力。 電信產業目前以不同以往產業的策略方式經營，在原屬國營企業體系下的中華電信，是否擺脫國營企業的經營包袱，使其電信自由化，發揮市場自由競爭機能，提升資源有效利用，提高公司經營績效。本研究中採用敘述統計、t檢定、Wilcoxon檢定，探討民營化過程是否有利企業轉型的成功，運用比較中華電信在民營化前後的經營績效。 研究結果顯示，財務結構指標、獲利能力指標、資產運用效率三大指標，各項代理變數在民營化後的研究數值大致都稍優於民營化前的各項比率數值。相較民營化前、後中華電信經營績效發現：財務結構指標更為穩健，獲利能力指標民營化後些微成長、資產運用效率較民營化前稍有改善。其中，獲利能力主要視整體經貿環境及產業供需與競爭情況，受外部因素影響大；而資產運用效率及財務結構則關乎內部經營策略及管理效率是否改善。 電信自由化後的經營績效，中華電信面臨市場轉變時有將更好的因應策略；面對全球化的衝擊下，電信產業轉型成功，策略佈局比國營企業更開放活絡，經營層面更加多元。
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台灣金融機構近年來面臨低利率時代的來臨、存放款利差縮小，加上民間金融機構紛紛以降低利率或較寬鬆的授信標準來增加業績與市場占有率，此情況不僅提供貸款人更多資金來源管道也增加了借款人再融資的機會；金融機構為控制貸款人之提前清償風險，通常會在貸款發行合約上設有不同的『提前清償罰則』制度來彌補利息收益的損失，然而此罰則的設立在一定程度上也有抑制貸款人提前清償之行為。 本研究運用CIR利率模型與房價模型，推導出評價不動產抵押貸款之偏微分方程式，再利用有限差分外顯法與Crank-Nicholson法 (Crank & Nicholson, 1947)進行數值分析，計算出不同時間、利率、房價下之不動產抵押貸款價值，並藉以合理的計算與探討借款人之提前清償觸發利率與金融機構在維持基本內部報酬率下應制定的提前清償罰則。
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本研究主要在探討國內上市及上櫃營建業公司財務危機預警模型的實證，驗證的資料是取自於台灣經濟新報資料庫 (TEJ)，包含22家上市公司及8家上櫃公司的普通股公司，共採計有30家國內上市櫃相關營建業類股。而發生財務危機的採樣期間從1999年1月1日起到2010年12月31日為止，共計有15家財務危機公司。主要利用Altman(1968)、Altman et al.(1977)和Altman and Levallee(1980)等所提出的多變量區別分析法及Ohlson(1980)所提出的logit迴歸分析法來進行國內營建業的事後樣本的預測比較。 最後經由實證後發現主要結論為：發現Ohlson(1980) 所提出logit 迴歸模型對於國內營建業可鑑別財務危機事件的正確百分比高達到93％；同時對於整體營建公司其成功辨認的正確百分比達到高達93.3%。因此支持Ohlson(1980) 模型是適用於台灣上市及上櫃營建業發生財務危機預測具有良好的鑑別能力。其次，在本文所採用的多變量區別分析方法中僅Altman(1968) 的Z-Score模型對於國內營建業可鑑別財務危機事件的正確百分比高達到73％；同時對於整體營建公司其成功辨認的正確百分比達到高達86.7%。從比較預測的結果，可發現以logit迴歸分析較多變量區別分析法用於台灣營建業發生財務危機之預測會有較好的鑑別能力。
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論文摘要 在低利差時代，財富管理業務幾乎是大小金融機構爭食的大餅，它引領著國內銀行生態的變遷，金融從業人員也由傳統給人高高在上的感覺，變成要和客戶-博感情的經營，而藉由財富管理所收取的手續費，當真為金融業的萬靈丹? 那可不一定，在2008年的金融風暴，造成投資人巨額損失，相對也產生大量的客訴與申訴案件，大家突然看到風險了，也警覺到法令對金融機構及其從業人員並無規範效果，而投資人對其投資標的也無把關能力，造成當時社會景氣低迷，惟一切都有代價的。 金融監理機關對於財富管理之相關商品種類、推介金融商品的法律地位、受託義務的內涵、利益衝突的避免、適當性的要求、和過量交易的禁止等等…乃針對國內法規的不足，輔以修法來保障全民權益，並由金融機構透過內部規範來調整有不當行為之員工。 本論文分五章，茲簡述如下: 首先介紹金融機構對於屬於財富管理客層面之定義，並說明職場規範，再則提供相關法令，讓財富管理內容趨於完整，理財商品與制度面簡介，熱門議題-ECFA . MOU對兩岸金融業之影響為何 ? 臺灣的優勢在那裡? 本研究除了對於自律規範、客戶權益、法定訓練等，有所介紹比較外，中國之 十二五 計劃，對於我們有何影響? 於文後也有簡要說明。 關鍵字：財富管理
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