中正大學會計與資訊科技學系學位論文
國立中正大學,正常發行
選擇卷期
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本研究主要目的在探討董事會性別差異是否能增加企業持有現金價值？本研究參考以 Faulkender and Wang (2006) 所建構的現金價值模型為基礎，加入女性董事比率的變數進行實證分析；企業董事會成員的資料係取自 IRRC 資料庫所搜集之 1996 至 2006 年間的 9,771 家公司樣本，並與 ExecuComp、CRSP 及 Compustat 等資料庫整合，分析女性董事比例如何影響公司現金價值。本研究結果證明女性董事在董事會中帶來的監督力道有助於公司流動性資產被有效率的運用，能替股東帶來財富，所以市場對公司額外的現金給予正面評價。在原來的模型中加入公司治理、多角化、資訊不對稱及財務限制等控制變數後，女性董事比例與現金變動係數仍然顯著為正，具有穩健的結果與先前研究是一致的。
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本文採用事件研究法進行研究，以公開資訊觀測站專區發布之私募上市上櫃公司為研究對象，以私募之股東會決議日作為事件日進行研究，欲探討私募宣告事件日之資訊內涵，並進而探討事件日之累積異常報酬與經理人特質等之關係。樣本資料來源主要為公開資訊觀測站私募專區、台灣經濟新報TEJ資料庫事件研究專區以及各公司年報資料。 以事件日前後1日作為事件期，以事件日前110日至前10日，共100日，作為估計期，計算事件日之累積異常報酬。發現事件日後1日出現正向的異常報酬，顯示私募宣告具有資訊內涵，惟事件期之整體累積異常報酬則為負，依本文提出之觀點為2008年經濟風暴所致。 經理人特質如任期(負向)、具管理學院背景與理工學院背景者(正向)、持股比率(正向)、董事長雙元性(正向)皆符合過去文獻所提出的結果。經理人特質具國際化經驗，在全數樣本分析時，呈現負向，但並不顯著，而就分群樣本分析時，亦皆呈現負向，且2008年以前的樣本則呈現顯著的負向，顯示具國際化經驗的經理人在進行資金私募時，台灣投資人並不給予肯定的態度。
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為確保公司提供正確的公開資訊，避免誤導利害關係人進行投資決策，影響資本市場穩健及運作，美國會計師公會(AICPA)提出內部控制(Internal Control)的概念。內部控制若有重大缺失、違反金管會之規定或發生會計錯誤而重編報表，對於公司的經營績效有負向的影響。台灣主管機關規定上市、上櫃公司每年需要進行自行評估內部控制的有效性，製作內部控制聲明書登載於公司年報及公開說明書。因此公司利用內控自評程序，不但可以提昇公司的內部控制的有效性，同時也強化了公司治理的相關議題，降低經營風險。在資訊科技的環境中，發展稽核資訊系統是提升稽核作業效率的核心，將重要的稽核業務與流程系統化以發揮其價值。 台灣電子業主要競爭能力與優勢在製造代工(OEM)及設計代工(ODM)，由於從業的人員數目多，加上製程專業化，建立良好的內部控制及相關的風險管理，已為重要的議題。本研究的主要目的：(1) 建構內部控制的作業層級範本及架構、(2) 探討公司e化內控自評的實施前後差異的比較與分析。 本研究以修正式德菲法與個案研究的方式建構e化內控自評作業層級評估項目，並以專家之意見進行參考與修正，以取得作業層級的評估項目。並以個案的方式進行實際的e化內控自評程序，針對個案公司台灣及大陸子公司進行施測，結果發現使用e化內控自評系統進行自評作業的有效性、即時性、正確性及風險管理，相較於傳統作法有顯著的改善。管理階層對於e化內控自評感到滿意，並決定e化內控自評系統的實施擴散至各個事業單位，以強化公司內部控制的有效性。管理階層同時希望未來能將各個事業單位的內控自評結果進行彙整，以提高集團公司的決策分析能力，快速的掌握風險項目。
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本研究的主題在於探討代理成本問題跟應募公司私募後績效的關係，是否代理成本問題愈嚴重的公司在引進私募基金後的績效表現，相對於其他公司而言會更加優異。私募制度立法原意，係為便利企業進行併購、策略聯盟及解決財務困難公司不易透過過公開募集或向金融機構借款等管道籌集資金，以協助企業達成策略目標或改善財務結構。所以本研究也希望研究公司私募有價證券策略性運用方式跟應募公司私募後績效的關係。 本研究擬以代理成本因素及私募有價證券策略性運用方式為自變數，深入探討其對應募公司私募後績效關聯性。綜合實證結果來看，代理成本問題愈嚴重的公司在引進私募基金後的績效表現，相對於其他公司而言會更加優異。 代理成本問題愈嚴重的公司在引進私募資金後的績效表現較佳。當私募股權引進公司後，可能改變管理誘因使管理當局和股東利益趨於一致，或是會更有效率的管理公司資源，朝公司最佳績效邁進。 私募有價證券策略性運用方式為策略聯盟者，較其他私募資金運用方式更可以提升公司的績效。一般而言，採行私募方式籌資的公司，通常都是營運遇到瓶頸，或是財務狀況惡化的公司，所以唯有尋求策略聯盟夥伴，藉助其經營企業經驗，透過長期但非合併的方式在研發、製造、銷售或服務上之合作，藉以達到資源互補的綜效，以確保、維持或增進公司的競爭優勢。
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CEO為企業的關鍵人物，其獨特的領導特質對企業經營策略具有重大的影響能力；健全的公司治理機制則能合理配置股東及高階管理者之間的責任與權利，並兼顧其他利害關係人的利益。在評估投資案中，CEO人格特質與公司治理機制為專業投資人必要的審查評估項目，然而面對私募企業參差不齊的素質，專業投資人如何從CEO特質與公司治理機制中去審視具投資價值的私募案呢? 故本研究預期CEO特質與公司治理機制對私募案件成功與否具有一定程度之關聯。本研究以任期、教育程度、功能性背景、國際化經驗及持股比率等5項CEO特質與職務雙元性、董事會規模、董監事持股比率、董監事質押比率、大股東持股比率及獨立董監事席次比率等6項公司治理變數為自變數，並納入公司規模、產業虛擬變數、年度虛擬變數、私募用途虛擬變數、當年度私募宣告次數、上市櫃公司種類、每股盈餘、資產報酬率及負債比率等9項控制變數，研究期間為2003~2011年，研究範圍以台灣上市、上櫃公司私募案件為主，樣本量共計1,337個，並以羅吉斯迴歸檢視對私募案件成功與否之影響程度。而後再區分為製造業及服務業等兩組，分別檢視其差異性。 實證結果指出，在所有樣本下，CEO持股比率與董監事持股比率呈現顯著正相關；職務雙元性與董監事質押比率呈現顯著負相關。以製造業而言，僅有CEO持股比率與董監事持股比率呈現顯著正相關；以服務業而言，CEO教育程度、持股比率、董監事持股比率及大股東持股比率均呈現顯著正相關，CEO任期、董監事質押比率及獨立董監事席次比率則呈獻顯著負相關。
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本文主要研究企業研究與發展活動(以下簡稱R&D)對企業股價之影響，同時R&D成果所累積的專利權是否能帶來企業的股價的效益。我國在進入世界貿易組織（WTO）後，面對國外企業資本與技術的挑戰，尤其是價值鏈長、風險高、高研發成本、高知識內涵等特性的生技醫療產業，如此的產業特性，使得生技醫療公司在產品上市前，所有研發投入多以「費用」形式列帳，儲存在階段性的開發成果中，一旦R&D成果能被具體執行時，公司會藉由智慧財產的保護與管理來鞏固其R&D成果，當智慧財產若經過通盤妥善的規劃經營與管理，且加上由專利權法產生的排他性，多能有效的讓企業擁有競爭優勢籌碼。 本文研究對象將針對2001-2011年台灣上市櫃生技醫療公司，來探討其研R&D投資與公司所擁有的專利權數及類別對公司股價走向的影響。目前公司財報為了便於分析，大都將R&D活動以當期費用認列企業當期之R&D支出，但研究發現依據專利權數量來作為投資研究與分析是否繼續增加R&D活動將會是最有效的指標，所以R&D活動除會影響其當期的經營績效與市場價值外，若進一步產生專利權時就會有更明顯的實質效果。實證結果發現，企業R&D投入與累積專利權數量及類別將會對企業經營績效產生正面效益。希冀本研究可供實務界參考，將有助於公司提升研發品質與市場競爭力。
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在全球化的趨勢下，採用國際會計準則為必要之走向，但在2008年全球金融海嘯來襲之際，金管會宣佈2009年1月1日起，實施財務會計準則公報第十號「存貨之會計處理準則」（新十號公報），似乎是對國內企業投下了震撼彈，使企業反對不已、反彈聲浪不斷，產官學界間亦討論紛紛，因此藉由新十號公報，實施二年多來的財務資訊，來研究對企業之影響。 本研究透過幾位產學業者，所提供之觀點，就2008年至2010年上市(櫃)公司，採Paired Samples T-Test（成對樣本t檢定）及事件研究法，進行分析產學業者之看法是否如其預期。 實證結果顯示，新十號公報之實施，對於週期性長之非電子業，存貨異動有顯著之影響。而後進先出法之廢除，改採加權平均法評價，對存貨異動亦有顯著之差異。另續後評價方法之改變，對於存貨異動幅度無影響。且在新十號公報正式實施後，對於股票市場仍有異常報酬之存在。
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本研究以電子產業產為研究對象，以2000年至2010年中挑選38家破產之公司與76家正常公司，利用存活分析-Cox迴歸、Logistic迴歸和類神經網路建立台灣電子產業之破產預測模型，研究先以統計檢定篩選中適當的變數，並以全部輸入法和向前逐步迴歸法篩選出最具顯著性之變數。研究結果顯示，Cox迴歸模型都是最佳的破產預測模型，其預測準確率將近90%，且分類錯誤成本為三個模型中最小。另外，針對Cox迴歸模型進行分析，發現破產公司有以下之特色：流動比率、應收帳款周轉率和每股盈餘偏低，董監事持股質押比率偏高等情況。因此，若有上述之情況，管理者需有警覺在破產發生之前採取有效之改善措施，防止破產之發生。最後，建議後續的研究可利用不同的統計方法、資料探勘技術或資訊揭露指標等變數來建構破產預測模型。